昨(zuó)天深夜，美(měi)国(guó)债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会(huì)在(zài)周五或(huò)周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出(chū)席名为(wèi)“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少利率。宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季(jì)度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点及(jí)其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的(de)不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持货(huò)意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期(qī)、库存(cún)累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或(huò)者恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(g宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗ōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现货价(jià)格(gé)短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具(jù)有连(lián)续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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