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　　美联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线(xiàn)情境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员(yuán)的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地(dì)区(qū)的境(jìng)外投资(zī)者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务(wù)的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投资者为(wèi)符(fú)合人民银(yín)行(xíng)要求并完成(chéng)内地银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者需(xū)同时申请(qǐng)成为(wèi)场外(wài)结(jié)算公司的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据(jù)市场(chǎng)情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘(róng)泰(tài)转债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则(zé)》第一百三(sān)十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加息预期以(yǐ)及(jí)欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续发酵，国际(jì)原油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本(běn)轮(lún)加息(xī)周(zhōu)期(qī)的(de)第十次加息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业(yè)绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天日均(jūn)发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜(cài)油自身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布(bù)的一项(xiàng)调(diào)查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕(zōng)榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮(liáng)油商(shāng)务(wù)网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位(wèi)运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能大大(dà)增(zēng)强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需(xū)求国库存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库(kù)存(cún)压(yā)力(lì)明显恢(huī)复才(cái)有可(k重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思ě)能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么(me)，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面(miàn)仍然多(duō)空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大(dà)油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内(nèi)市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带(dài)来压(yā)力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆(dòu)的(de)减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走(zǒu)势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业(yè)消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因(yīn)为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现生(shēng)物(wù)柴油产(chǎn)量的大(dà)幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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