昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地数学中e等于多少，高中数学中e等于多少时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利率路(lù)数学中e等于多少，高中数学中e等于多少径，若源于(yú)银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预(yù)计美(měi)联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加(jiā)息(xī)至那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今数学中e等于多少，高中数学中e等于多少(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业(yè)链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注下(xià)游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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