金融界5月11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据(jù)。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合(hé)人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首实属和属实区别在哪，实属与属实的区别次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落(luò)可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额(é)度和企业(yè)信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持(chí)平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)实属和属实区别在哪，实属与属实的区别要(yào)源于个(gè)人存(cún)款的(de)流出而非企业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题(tí)，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初(chū)发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企(qǐ)业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分(fēn)析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结(jié)构特(tè)征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心(xīn)仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会(huì)持续(xù)维持(chí)在低位。

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