5月10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基(jī)金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差(chà)不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收(shōu)益(yì)下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需(xū)关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本(běn)次(cì)将(jiāng)协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需决(jué)定的，而(ér)央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预(yù)期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及(jí)国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客(kè)户活(huó)期存(cún)款收益(yì)向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行(xíng)负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期(qī)存款高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级成(chéng)本(běn)压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利(lì)率是否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步(bù)下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构(gòu)人民(mín)币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的(de)票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度(dù)货(huò)政例(lì)会均(jūn)表明当(dāng)前货币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级及安(ān)全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一(yī)定(dìng)的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控制(zhì)好的(de)产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随(suí)着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数(shù)专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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