如(rú)果要(yào)论二季度(dù)迄今，全球股票(piào)市(shì)场(chǎng)中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市(shì)莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指(zhǐ)数(shù)已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显示出日股(gǔ)今年以来的(de)强(qiáng)势：东证指数年内已累计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一(yī)个半(bàn)月，日股的(de)涨(zhǎng)幅更是在全(quán)球主(zhǔ)要股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何(hé)能(néng)一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资(zī)者(zhě)而(ér)言，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都是(shì)“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特在(zài)上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的业内人士开始注意(yì)到这一(yī)全球第(dì)三大经济(jì)体的巨大投资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是获(huò)得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲(fēi)特(tè)的出现让(ràng)日股变得吸引人(rén)。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的（机(jī)会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在推动着日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投资者目前已经连(lián)续第六周成为了(le)日(rì)本(běn)股(gǔ)票的(de)净(jìng)买家(jiā)。在此期间，外国投资(zī)者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大(dà)规模(mó)的(de)资(zī)金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易(yì)者又(yòu)净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美元）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安(ān)倍经济学”时代(dài)初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见(jiàn)过外国投(tóu)资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行(xíng)系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下(xià)，越来(lái)越多(duō)的(de)海外投资(zī)者似乎看(kàn)到了日本股市作为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低(dī)迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股神巴(bā)菲特对日(rì)本五大商社(shè)的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本(běn)产生(shēng)了更(嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越(yuè)多平时不太关注日(rì)本市场的海(hǎi)外投资者的(de)咨询。不少海(hǎi)外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅(fú)超(chāo)过美(měi)股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市(shì)上涨(zhǎng)，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开(kāi)表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继(jì)造访日本(běn)。这些海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日(rì)元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本(běn)五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜(qián)力，但过度集(jí)中(zhōng)会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在波动性远低于(yú)美国科技股的(de)情况下实现(xiàn)的。这意味(wèi)着(zhe)日(rì)本股市(shì)对美国投资者来(lái)说应该颇有吸(xī)引力。对美国(guó)债务上限的(de)担忧可(kě)能也(yě)刺激了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的(de)一(yī)份报告中也表示，“外资(zī)的(de)回归是日本(běn)股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今年对日本(běn)产(chǎn)生兴(xīng)趣(qù)之(zhī)前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚(xū)假的曙(shǔ)光(guāng)和(hé)令人失望(wàng)的低回报。那么(me)这一次(cì)，即便有(yǒu)着避险和多元化(huà)分散投资(zī)的(de)需求，他(tā)们(men)又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场(chǎng)眼下(xià)正经历(lì)的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金(jīn)。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公(gōng)司(sī)资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面价值，而(ér)标(biāo)普(pǔ)500指数成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为日(rì)本股市(shì)提供了更坚(jiān)实的底部和(hé)更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易(yì)所为了(le)改变股价跌破每(měi)股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意识到(dào)资本(běn)成(chéng)本(běn)的(de)前提(tí)下推进经营并(bìng)公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和(hé)股票(piào)回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购(gòu)和积极(jí)压缩政策性持股的方针，该公司股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商(shāng)事(shì)在内(nèi)的日(rì)本龙头企业在近期(qī)公布(bù)财(cái)报时，也(yě)均宣布了新(xīn)的股票回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外(wài)投(tóu)资者的共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到这方面的(de)有利(lì)证据。在交(jiāo)易所这些(xiē)变化的推(tuī)动(dòng)下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘(lí)清经常令人困惑(huò)的(de)交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之(zhī)前与股(gǔ)东(dōng)进行更密切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方(fāng)面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活(huó)力(lì)表现(xiàn)的最大(dà)单一原因。他们对(duì)提高股本回(huí)报率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目前依然(rán)宽(kuān)松的货币政策和(hé)日(rì)本相对稳健的(de)经(jīng)济基本(běn)面(miàn)，显然也对日股的表现(xiàn)构成了(le)提振。