用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构(gòu)参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，一个男的长期不碰他老婆是什么原因同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末(mò)退出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数(shù)量至(zhì)少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服(fú)务业(yè)务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完全(quán)基于(yú)互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域(yù)云(yún)上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的(de)统(tǒng)一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 一个男的长期不碰他老婆是什么原因3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络(luò)云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为(wèi)目前(qián)仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的(de)严(yán)重不足，也反应了(le)其在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和(hé)股价上，在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此(cǐ)期(qī)间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也(yě)因此(cǐ)大跌，公(gōng)司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的(de)提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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