昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为氯化钾相对原子质量是多少，7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于(yú)求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短氯化钾相对原子质量是多少，期(qī)来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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