5月以来，嘉实基金、博时基金、富(fù)国基金、南方基(jī)金等多(duō)家头部(bù)公募基金密集申报了跟(gēn)踪海(hǎi)外半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)指数(shù)QDII产品，布局全球半(bàn)导体市(shì)场北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自(zì)4月中下旬(xún)以来又开始持(chí)续下(xià)跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌(diē)越买，区间份额(é)增幅(fú)最(zuì)高达40％。拉长时间看，年(nián)内超(chāo)半数(shù)半(bàn)导体主题ETF产品(pǐn)份额出(chū)现(xiàn)正(zhèng)增长，最高份额(é)增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人(rén)士认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要是基(jī)于对板(bǎn)块(kuài)中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但随(suí)着(zhe)国产替(tì)代持续(xù)推(tuī)进，以及近期AI行(xíng)情的带动下，板块细分(fēn)领(lǐng)域(yù)仍有较多(duō)投资机(jī)会。

　　越(yuè)跌越(yuè)买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度(dù)的持(chí)续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开始(shǐ)持续下跌。以中证全(quán)指半导(dǎo)体指数表现为(wèi)例，该指数(shù)在4月6日攀至年内高位后便开始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区(qū)间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导(dǎo)体与半(bàn)导体生产设备板(bǎn)块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块(kuài)持续下跌，但资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导(dǎo)体芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益均告(gào)负，平均收益率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF月内份额(é)增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF产品份额变化，截(jié)至5月12日，除(chú)汇(huì)添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩(hán)交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份(fèn)额出现(xiàn)下降外，其余产品份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对(duì)于近期半(bàn)导体板块持续下跌(diē)，嘉实上证(zhèng)科创板芯片(piàn)ETF基金(jīn)经理田光远(yuǎn)分析，当(dāng)前半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)复苏不及预期主要原因，一(yī)是国产替代(dài)进程不及(jí)预期，国内半导(dǎo)体企(qǐ)业相比(bǐ)海(hǎi)外(wài)半导体大厂起步(bù)较(jiào)晚，在技术和人才等方(fāng)面存在(zài)差距，在国产替代过程(chéng)中产品研发和客户导入(rù)进程可能不及预期；二是下游需求不(bù)及预期，在(zài)边缘(yuán)政治和全球经济疲软背(bèi)景下，全(quán)球(qiú)电子产品等终端(duān)需求可能不及预期，从而(ér)导致对半导(dǎo)体产品(pǐn)需求量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处(chù)于下行(xíng)筑底的(de)阶段(duàn)，但我们认为有望于今年(nián)看(kàn)到拐(guǎi)点的出(chū)现”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要(yào)看芯片(piàn)下游的景气(qì)度，有创新属(shǔ)性和份(fèn)额(é)提升属(shǔ)性的环节(jié)会率先回(huí)暖。一方面中国经(jīng)济体重要的构成央国企对(duì)资产回报提出要求，民营(yíng)企业的竞(jìng)争力提升也会更加依赖(lài)数字化，成本效(xiào)率提升是(shì)数字(zì)化的长期关(guān)键驱动力，另(lìng)一方面短周(zhōu)期维度数(shù)字经济有顺周期属性，经济复苏会加(jiā)大企业数(shù)字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首(shǒu)先，回(huí)顾年初以(yǐ)来半导体板(bǎn)块(kuài)上涨的(de)原因(yīn)，一方面是2022年板(bǎn)块(kuài)调整(zhěng)幅(fú)度(dù)较大(dà)，行业估值处于底部位置；另(lìng)一方(fāng)面市场预期基(jī)本面即将见底，再加(jiā)上有AI主(zhǔ)题的催化，所(suǒ)以从年初到4月(yuè)初半导体指数出现(xiàn)了一定的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上，其中(zhōng)许多(duō)个股的股(gǔ)价其(qí)实是过度(dù)反应的，所以随着4月中下旬半导体一季报(bào)披露，整体呈现强预期(qī)、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引(yǐn)起行业近期的持续回调。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长期看好半(bàn)导体投(tóu)资价值<北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么/p>

　　尽管半导体(tǐ)板块年(nián)内表现震荡，但从(cóng)资金对主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投(tóu)资(zī)者对(duì)板块价值的肯(kěn)定，多位(wèi)业内人(rén)士也表(biǎo)示，长(zhǎng)期看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示(shì)，从(cóng)基本面上(shàng)，人(rén)工智能给半导体带来(lái)了新的需求增量，从周期(qī)视角，预计未(wèi)来(lái)1-2个季度虽然会(huì)有一定(dìng)业绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另一方(fāng)面(miàn)中国半导体(tǐ)企(qǐ)业有国(guó)产替代(dài)的(de)中期(qī)逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块(kuài)估值波动较大，且(qiě)子板块和细(xì)分线索(suǒ)较(jiào)多，始终(zhōng)有估值合(hé)理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块很多优(yōu)质的(de)公司处于历史估值分位低位区间(jiān)，随(suí)着需求回暖(nuǎn)或(huò)者新(xīn)产品的突破，会有形(xíng)成很好的投(tóu)资机会(huì)。他进一步表(biǎo)示(shì)，人(rén)类历史(shǐ)经历(lì)了三次工业革命，前两次都是以能源为对象进行创(chuàng)新，第三(sān)次是信息为对(duì)象进行创新，当前阶段的人工智能(néng)从感知智(zhì)能走向认(rèn)知(zhī)智能后，将对人类(lèi)生产(chǎn)力(lì)的(de)提升产生巨(jù)大(dà)的影(yǐng)响，也(yě)会(huì)开启新一(yī)轮的工业革(gé)命，它(tā)是信息革命经历(lì)了(le)个(gè)人电脑、互联网革命和移动互联网革命后(hòu)在万(wàn)物(wù)智联层(céng)面的延伸(shēn)，将会在(zài)经济、社会、政(zhèng)治、军事等方面全(quán)面(miàn)影响人类社会。当前仍(réng)处于(yú)新一轮产业革(gé)命爆发的早期的(de)阶段，在人工智能带来的技术变革(gé)浪潮下，人工智能对云(yún)管(guǎn)端各方面都产生了影响，云侧变(biàn)化最为显著(zhù)，很多(duō)环节发生了(le)改变，产生了(le)新(xīn)的投(tóu)资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的(de)投资机会。因(yīn)此我们长期看好半导体的投(tóu)资价(jià)值。”田光远建议(yì)投资者长期关注该板块(kuài)投资(zī)机会(huì)，他认为可以重点配置(zhì)的主线包括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期(qī)见底后的(de)复(fù)苏(sū)线、以(yǐ)及以(yǐ)半导体设备(bèi)材料(liào)国(guó)产化(huà)为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科技组基(jī)金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看好整个半导体(tǐ)板块(kuài)，其中，从半导体国(guó)产化(huà)为(wèi)主(zhǔ)的(de)设(shè)备材料(liào)EDA板块，到(dào)下(xià)游需(xū)求为主的芯片设(shè)计都会在今年都有非常好(hǎo)的机会。首先，基(jī)本面上，美国对中国的极(jí)限制裁将加速中国(guó)芯(xīn)片的国产替(tì)代(dài)，党的二十大(dà)对于(yú)科技安全的(de)强调为(wèi)芯片的国产(chǎn)替(tì)代提(tí)供了(le)坚实的理论基(jī)础。其次(cì)，芯(xīn)片(piàn)设计板块经(jīng)过近一年的充分调(diào)整(zhěng)，股(gǔ)价已经充(chōng)分(fēn)反(fǎn)映悲观(guān)预(yù)期。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设(shè)计(jì)板块有望(wàng)正(zhèng)式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟踪和调(diào)研半导体行业库存、动销数(shù)据和重点公司的边际变化，同时(shí)动(dòng)态跟踪电子消费品的复苏(sū)情况，预判(pàn)半导体景(jǐng)气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘(liú)源(yuán)表示，展望未来，AI的(de)基础(chǔ)模(mó)型训练需(xū)要大(dà)量算力，硬件基础设施(shī)成为发(fā)展基(jī)石(shí)，算力芯片等(děng)核心环节预期将会受(shòu)益，后续有望(wàng)驱动半导体(tǐ)行业(yè)持续增(zēng)长。此外，半导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)公司的一季(jì)报业(yè)绩相对较(jiào)强，国产(chǎn)化趋势(shì)仍在(zài)加(jiā)速推进，后续半导体设备(bèi)、材料也是(shì)可以关注的方向(xiàng)。存储作为半(bàn)导体中最大的周期品(pǐn)种(zhǒng)，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气(qì)度(dù)修复速(sù)度和估值的匹配程度，尽管基本(běn)面改善(shàn)的趋(qū)势比(bǐ)较确(què)定(dìng)，但改善的(de)过程中股价有(yǒu)可能波动较大，要结(jié)合(hé)基本面变化综(zōng)合判断配置(zhì)价值，我们(men)也会通过适(shì)当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补充道。

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