关注市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不得(dé)不(bù)进一(yī)步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看(kàn)看(kàn)经济(jì)数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激(jī)进政策遏(è)制(zhì)了通(tōng)胀(zhàng)的(de)上升，但(dàn)目(mù)前还不(bù)清楚通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触(chù)发经济(jì)严(yán)重下滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品市场。初(chū)期可(kě)交易品种为(wèi)利(lì)率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报(bào)价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清算业(yè)务(wù)的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符(fú)合(hé)人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同(tóng)时申请成为场外结算公司(sī)的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)，清(qīng)算限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根据市场情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况(kuàng)的(de)公告(gào)。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美(měi)银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢(màn)加息步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光(guāng)大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源(yuán)于餐(cān)饮(yǐn)端(duān)的利多预(yù)期。油脂相关上市(shì)企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为(wèi)支撑油(yóu)脂需(xū)求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不(bù)同(tóng)程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)350开头的身份证是哪里的，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌(diē)后(hòu)，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价(jià)格(gé)上(shàng)行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身(shēn)基本面供(gōng)应(yīng)增加的(de)利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布(bù)的一项(xiàng)调(diào)查(chá)显示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平(píng)，因产量持平且马来(lái)西亚(yà)国内使(shǐ)用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位(wèi)分析(xī)师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由(yóu)升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的(de)最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示350开头的身份证是哪里的0; line-height: 24px;'>350开头的身份证是哪里的，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要(yào)是(shì)受到年初国(guó)内疫(yì)情防控措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替(tì)代(dài)性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步(bù)刺激了(le)棕(zōng)榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼5月(yuè)出(chū)口政(zhèng)策出(chū)现调(diào)整，将允许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对(duì)于(yú)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国(guó)库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是(shì)必然(rán)趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库(kù)更(gèng)多(duō)是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让(ràng)利(lì)，这至少需(xū)要产地(dì)库存压力明显恢复(fù)才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么(me)，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四(sì)也放(fàng)慢了(le)激(jī)进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银(yín)行业的任何可能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂来(lái)说(shuō)，目前(qián)基本(běn)面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国内市(shì)场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到港的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表(biǎo)现(xiàn)得特(tè)别强势(shì)。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观(guān)因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市场的(de)利(lì)空影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例(lì)一段时期内(nèi)是固(gù)定的(de)，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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