4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场风春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近两年来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同时由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的(de)开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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