在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经(jīng)济(jì)是否以(yǐ)及(jí)何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银(yín)行(xíng)等(děng)对(duì)经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)汇长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(s长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名hǒu)的美国(guó)银(yín)行策(cè)略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这(zhè)长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名一立场表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于图(tú)表信号配置资产的(de)计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资(zī)者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续数月的股市反(fǎn)弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性(xìng)的行业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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