金融(róng)界5月(yuè)16日消息(xī) 国新办今日(rì)上午举(jǔ)行(xíng)4月份(fèn)国民经济运行情况(kuàng)新(xīn)闻(wén)发布会。现场有记者(zhě)提(tí)问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其(qí)是PPI通(tōng)缩加剧，请问原因有(yǒu)哪些？国家统(tǒng)计局如何(hé)看待(dài)未来(lái)的走势？

　　国家统计局(jú)新闻发言(yán)人、国(guó)民经济(jì)综合统计司(sī)司长付凌晖回应(yīng)称，当前价格低位运(yùn)行主要(yào)是阶段性的(de)，当前中国经济(jì)不存在通缩，总(zǒng)的来(lái)看，下阶段也(yě)不会出(chū)现通缩。从CPI的(de)情况来(lái)看(kàn)，今年(nián)以来(lái)，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅总体上(shàng)是回落的，4月份(fèn)同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个(gè)月回(huí)落了0.6个百分点，CPI走低主(zhǔ)要(yào)是一些阶(jiē)段性因素(sù)影响(xiǎng)。

　　一是食品价(jià)格的(de)回落(luò)。随着(zhe)气温的(de)转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增加，市场价格有所(suǒ)回落。同时(shí)，生猪市场供应总(zǒng)体是充足的。进入(rù)4月份以后，猪肉消(xiāo)费(fèi)进入淡季，猪(zhū)肉价格下行，也带动了食品价格的(de)回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二(èr)是能源价格降幅扩大。今(jīn)年以(yǐ)来，受到世界经济复苏乏力、全球能(néng)源价格总体上趋于回落，对国(guó)内居民消费(fèi)汽柴油价格输出型影响显(xiǎn)现，4月(yuè)份CPI中，能源价格(gé)同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅有(yǒu)所扩大。

　　三(sān)是国(guó)内部分(fēn)耐(nài)用(yòng)消费品降价促销。今年(nián)以来，受到汽车优惠补贴政策去(qù)年底到(dào)期影响，国六B的排(pái)放标准在今年7月(yuè)份切换，车企降价促销(xiāo)力度加大，带动了价格的下行。我们看(kàn)到(dào)，4月份(fèn)燃油小汽车价格环比还在下降(jiàng)。

　　四(sì)是上年同期(qī)对比基数(shù)走(zǒu)高。上年同期受到疫情冲击，猪肉价格进入(rù)到上涨周期等(děng)因素的(de)影响(xiǎng)，食品价格涨幅扩大。同时，由于国际地缘政(zhèng)治冲突、全(quán)球疫情影响，去(qù)年国际油价高涨，带动了CPI中(zhōng)能源(yuán)价格(gé)上(shàng)升。在这(zhè)些因素共(gòng)同影响下(xià)，去(qù)年4月(yuè)份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌晖指出，在(zài)价格中食品和能源由于受(shòu)到短期(qī)因素影响，往往波动会比(bǐ)较大，看价格总体的状况，更重要的还要看核心(xīn)CPI。从核心CPI的状(zhuàng)况(kuàng)来看，4月(yuè)份同比上(shàng)涨0.7％，涨幅和上(shàng)月相同(tóng)，总体保持基本稳(wěn)定。从核心(xīn)CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重要的原(yuán)因是服务需求(qiú)仍在恢复(fù)中，相关(guān)价格涨(zhǎng)幅跟过(guò)去相比偏低。

　　他表示(shì)，随着经济社会恢复(fù)常(cháng)态(tài)化运行(xíng)，服务需求稳步(bù)扩(kuò)大，旅游(yóu)、交通、住宿、餐饮(yǐn)等价格涨幅回升，带(dài)动服(fú)务价格涨(zhǎng)幅(fú)有所扩大。4月份，服务价(jià)格同比上(shàng)涨1％，涨幅比上月扩(kuò)大0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，连续两个月(yuè)回升。未来随着服务消费(fèi)需求带动增强，价格回升也(yě)会推动核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付(fù)凌晖指出，从PPI情况(kuàng)来看，今年以来(lái)受到国内外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份(fèn)同比下降3.6％，主要影响因素有以下几个(gè)：

　　一是(shì)国际输(shū)入性因素影响。我国(guó)部分(fēn)大宗商品价格与国际市场联(lián)系(xì)比较紧密(mì)，今年以来受(shòu)到世(shì)界经济(jì)恢复乏力影响，国际大宗商品价格走低、国(guó)内石(shí)油、有色价格出现下降，4月份石(shí)油和(hé)天然气(qì)开采业价格下降(jiàng)16.3％，化学(xué)原料和化学制品业价格下降9.9％，有(yǒu)色金属冶炼和(hé)压延(yán)加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足(zú)。经济恢(huī)复常态化运行以后，部分行业产能供给(gěi)充(chōng)裕，但市(shì)场需求相对不足，价格(gé)有所下降。比(bǐ)如煤炭产能继续释放，进口持(chí)续增加，而电煤需求(qiú)季节性(xìng)减(jiǎn)少，市(shì)场进入淡季，价(jià)格(gé)降幅有(yǒu)所扩(kuò)大，4月份煤炭(tàn)开采和(hé)洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需求还在恢复中，价格(gé)出(chū)现下(xià)降(jiàng)，4月份黑色金属冶炼和压(yā)延加工业价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年价格变动(dòng)翘尾下拉影(yǐng)响加大。4月份上年价格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个百分(fēn)点(diǎn)，比3月份(fèn)下拉影响扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　从(cóng)下阶段情况来看，国际输入性影响还会持续，国内市场需求仍在恢复中，部分工业品价格短期下(xià)行情况还会延续。但是随着国内经济(jì)恢复，市(shì)场(chǎng)需求回暖，总的(de)判断，下半年PPI有(yǒu)望(wàng)逐步回(huí)升。

　　央行报告：当前(qián)我国经济没有(yǒu)出现通缩

　　值得注意(yì)的是，昨天央行发布的一季度货(huò)币政策报告也(yě)提及通缩。报(bào)告提到，我国通(tōng)胀水(shuǐ)平处于温和区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右(yòu)。

　　今年以来(lái)物价涨幅(fú)阶段性回落(luò)，主要与(yǔ)供需恢复时间(jiān)差和基数(shù)效应有关。我国(guó)经济运行开局(jú)良好，同时通胀保持温和，CPI涨幅(fú)逐月(yuè)下行(xíng)，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负值区间(jiān)。

　　总的看，若(ruò)经济保(bǎo)持正常增(zēng)长态势，CPI阶(jiē)段(duàn)性回落(luò)的影响(xiǎng)不宜夸大(dà)。

　　本轮物价回落(luò)客观(guān)上有以(yǐ)下因(yīn)素：

　　一是供给能力较强。在稳经济一揽子政策有力(lì)支持下(xià)，国(guó)内生产持续加快恢复，PMI生产分项保持在较(jiào)高(gāo)景气区间；农副产(chǎn)品生(shēng)产稳定、物(wù)流渠道畅通(tōng)，也保证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋子(zi)”供应充足(zú)。

　　二(èr)是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费等环节本(běn)身有个过程，加之疫(yì)情的“伤痕效应(yīng)”尚未消退，居民超额储蓄(xù)向消费的转化受收(shōu)入分(fēn)配分化(huà)、收入预期不稳等制约，特别是汽车、家装(zhuāng)等(děng)大宗消(xiāo)费需(xū)求偏弱。近期(qī)居民出现提前还贷现象，也一(yī)定程度影响当(dāng)期消(xiāo)费(fèi)。

　　三是基数效应明显。去年国际油价一度(dù)逼(bī)近140美元大关，今年以来已回落至80美元附近，带动CPI交通工具(jù)燃料和(hé)居住水电(diàn)燃(rán)料的同(tóng)比增速走低；疫情(qíng)扰动使得去(qù)年3月鲜菜价(jià)格反(fǎn)季节(jié)上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏(hóng)观(guān)经济数据同样(yàng)存在明显(xiǎn)基(jī)左眉毛有一根特别长是什么意思？数效应，去年二季度受疫(yì)情冲(chōng)击(jī)GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作用(yòng)下今年二(èr)季度GDP增速可能(néng)明显回(huí)升(shēng)。

　　未来几个月受高(gāo)基数等(děng)影响，CPI将低位窄幅波动。今年(nián)5-7月CPI还(hái)将(jiāng)阶段性保持低位，主(zhǔ)要受去(qù)年同期CPI涨幅基本(běn)在2.5％左右(yòu)的高(gāo)基数影响。但要看到，随着基(jī)数(shù)降低，特别是政策效应(yīng)将进一步显现，市场机(jī)制(zhì)发挥(huī)充分作用，经济内生(shēng)动(dòng)力也在(zài)增强，供需缺口有望趋于弥合，预(yù)计下(xià)半年CPI中枢可能温和抬(tái)升，年末可(kě)能回(huí)升至近年均值(zhí)水平附(fù)近(jìn)。

　　报(bào)告表示，当前我国(guó)经济没有出现通(tōng)缩(suō)。通缩主要指价格持续负增(zēng)长，货币供(gōng)应量也具有下降趋势，且(qiě)通常伴随经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退。我国物价(jià)仍在(zài)温和上涨，特别是核心CPI同比稳定(dìng)在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对(duì)较快(kuài)，经济运(yùn)行持续好转，不符合(hé)通缩的(de)特征(zhēng)。

　　中长期(qī)看，我国经济总供(gōng)求基(jī)本平衡，货(huò)币条件合理适度，居民预期稳定(dìng)，不存在长期通(tōng)缩(suō)或(huò)通胀的基础。

　　国(guó)金宏观：通缩讨论(lùn)，可以休(xiū)矣

　　一问：通缩大讨(tǎo)论？通缩是个伪(wěi)命(mìng)题，担忧大可不必

　　物价是经(jīng)济短周期波(bō)动的滞(zhì)后指标(biāo)，不能仅以(yǐ)物价回左眉毛有一根特别长是什么意思？落来(lái)评判(pàn)经(jīng)济(jì)进入“通缩”。过往经验显(xiǎn)示，经济(jì)的周期(qī)性波动主要由需求驱(qū)动，物价跟随需(xū)求变化而变(biàn)化，使(shǐ)得物(wù)价(jià)变化(huà)滞后(hòu)经(jīng)济1-2季度左(zuǒ)右(yòu)；经济复苏初期，需求才刚刚开始(shǐ)修复(fù)，对价格的(de)提振尚不(bù)明(míng)显(xiǎn)，使得物(wù)价(jià)指(zhǐ)标(biāo)低位徘(pái)徊，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标(biāo)持续修(xiū)复(fù)，显(xiǎn)示经济处于复苏初期。以企业中长(zhǎng)期资金来(lái)源刻(kè)画的(de)有(yǒu)效(xiào)社融增(zēng)速，去年9月(yuè)以(yǐ)来持续回升(shēng)，由去(qù)年8月(yuè)的8.7％回(huí)升2.8个(gè)百分点至今年4月的11.5％；按照有(yǒu)效(xiào)社融(róng)变化领先经济2个(gè)季度左右的经验规(guī)律(lǜ)，本轮信用扩张会带动经济(jì)在2023年初(chū)见底(dǐ)回升，1季度经济指(zhǐ)标已(yǐ)有(yǒu)所体现。

　　年初(chū)以来物价的回落，受基数、供给和外(wài)需等影响较大；伴(bàn)随拖累减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后(hòu)开始抬升。除(chú)去年基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价(jià)格回落(luò)，及油(yóu)、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著(zhù)，而线下(xià)活动(dòng)相关服(fú)务、衣(yī)着等价格逐(zhú)步抬升。伴随拖累减弱(ruò)、需求支撑增(zēng)强，CPI即将(jiāng)底部(bù)回(huí)升(shēng)、PPI在年(nián)中前后(hòu)开始抬(tái)升。

　　二左眉毛有一根特别长是什么意思？问：资金空转加(jiā)剧，政(zhèng)策托底无用(yòng)？周(zhōu)期(qī)启(qǐ)动，渐(jiàn)入(rù)佳(jiā)境

　　经(jīng)济复苏(sū)初期，资金存(cún)在一定空转较为(wèi)常见。经验(yàn)显示，资金空转(zhuǎn)多发生在经济回(huí)落、货币明显宽松阶(jiē)段，部分资(zī)金(jīn)滞留在金融体系(xì)，使(shǐ)得(dé)M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底以来(lái)也有类似特征；有所(suǒ)不(bù)同的是，当前(qián)资(zī)金(jīn)多滞留在银行体(tǐ)系(xì)、而不是非银金融机(jī)构(gòu)，与居民理财回表、购房偏弱带(dài)来的居(jū)民(mín)与企业之(zhī)间(jiān)信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增(zēng)长思(sī)路不同，使(shǐ)得(dé)信用派生驱(qū)动和表(biǎo)征不同过往(wǎng)，企业有效信用派生(shēng)自去年9月以来持续(xù)改善，而房地产相(xiāng)关融资(zī)拖累总体信用(yòng)派生。传统(tǒng)周期(qī)下，信用(yòng)扩张(zhāng)以房地产驱动为主，使得居民贷款(kuǎn)增长明(míng)显快(kuài)于企业；相(xiāng)较之下，本轮信用(yòng)修复主要靠企业融资扩(kuò)张，有效社融从去年9月开(kāi)始持续回升，而(ér)居民(mín)信贷一度拖累社融(róng)回落。

　　本(běn)轮信用派生带来的经(jīng)济效应不同过往，有(yǒu)效信用(yòng)派生(shēng)对企业行为的(de)支持(chí)已开始(shǐ)显现(xiàn)。去年3季度(dù)以来，资金(jīn)加速流向制造(zào)业，而房地产相关(guān)融资显著(zhù)弱于以(yǐ)往，使(shǐ)得制(zhì)造业投(tóu)资(zī)表现显著强于房地(dì)产(chǎn)；伴随融资(zī)的(de)持续(xù)改善，企业资(zī)本开(kāi)支在1季度有所扩大。但房地产(chǎn)“缺位”，压低了信用派生和经济增长(zhǎng)的(de)弹性。

　　三问(wèn)：中观(guān)数据已(yǐ)现“疲态(tài)”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标报复(fù)性(xìng)反弹后(hòu)走(zǒu)弱，主(zhǔ)要(yào)缘于场景恢复的“脉冲(chōng)”；但疫(yì)后“疤痕(hén)效应”的存在(zài)，使得大家容(róng)易产生悲观情绪。疫情政策(cè)调(diào)整，放大了“春节(jié)效应(yīng)”带来的经济(jì)波动，部分高频指标(biāo)报复(fù)性反弹后出现走弱的迹象。其中(zhōng)，偏消(xiāo)费端(duān)的(de)活动(dòng)多在2月底之后走(zǒu)弱，偏(piān)生(shēng)产端略晚一点，导致宏观数据(jù)屡超(chāo)预期的同时，市(shì)场信心反其道而行(xíng)之。

　　内生动(dòng)能的修复已然(rán)开始(shǐ)，消费动(dòng)能或被低估(gū)，前(qián)半程靠居民出行(xíng)和企业(yè)消费，后(hòu)半程(chéng)靠居民消费能力的恢复。出行意愿(yuàn)的持续改善(shàn)、企业经营活动正常化等，皆指向场景(jǐng)恢复带(dài)来的消费修复持续性和弹性不宜低(dī)估；批发零售、住宿餐饮等服务业，及稳(wěn)增长相关行业招工(gōng)需(xū)求(qiú)在(zài)逐步(bù)修复，有助(zhù)于推动收入与消(xiāo)费的正循(xún)环。

　　地产链(liàn)条的“积极(jí)”信号也在(zài)累积。地产大周期向下已是共识(shí)，地(dì)产链条(tiáo)修(xiū)复会弱(ruò)于传统周期(qī)；但小(xiǎo)周期超调后(hòu)的修(xiū)复出(chū)现一些(xiē)“积极(jí)”信号(hào)。1）高能级城市地产(chǎn)供给(gěi)增多、质量改善，利于(yú)需(xū)求释放、形成(chéng)供需“正(zhèng)向(xiàng)循(xún)环”；2）中西(xī)部地区棚改加(jiā)码(mǎ)（可比口径增(zēng)长(zhǎng)近60％）、中(zhōng)西部地区(qū)收入修复等，有利于(yú)稳定低能级(jí)城市需(xū)求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 左眉毛有一根特别长是什么意思？