5月23日，医药股(gǔ)开(kāi)盘拉(lā)升，复(fù)星(xīng)医药、科(kē)伦药业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞生物、沃森生(shēng)物、长(zhǎng)春高新(xīn)等(děng)涨超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持续(xù)处于低位(wèi)水平，具有较大吸引力。截(jié)至5月23日，医(yī)药(yào)生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处(chù)于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主(zhǔ)题行(xíng)情逐渐熄(xī)火后，医(yī)药板块作为(wèi)老赛(sài)道是否能(néng)有(yǒu)反弹行情？在后疫(yì)情(qíng)时代，医药(yào)板块是否还有新的(de)业(yè)绩(jì)驱动因素？本文(wén)将详(xiáng)细解析。

　　01拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语p>

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药行业(yè)复苏确定性很(hěn)强

　　疫(yì)情在2023年第一季度的(de)影(yǐng)响将会逐步消退，医药行(xíng)业的(de)基本面(miàn)正继(jì)续(xù)得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）营收(shōu)同(tóng)比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速(sù)相比，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角度(dù)来(lái)看，在2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除外）存在一定的(de)估值(zhí)修复，市(shì)盈率(lǜ)（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与(yǔ)去年同期(qī)相比(bǐ)增加了6.56％，研(yán)发总支出的增速达到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的(de)比例(lì)达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一(yī)季(jì)度相(xiāng)比(bǐ)下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金(jīn)已经从2022第(dì)一(yī)季(jì)度的8.84倍恢复到(dào)拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语了2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经营数据来看，除去创新药(yào)和疫(yì)情受益(yì)细分领(lǐng)域，医药(yào)板块中(zhōng)具有较好(hǎo)成长能力(lì)的低估值(zhí)板(bǎn)块有(yǒu)原料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相(xiāng)较于许(xǔ)多创(chuàng)新药(yào)、器械企业的产(chǎn)品销售前景，国(guó)内市场仍未(wèi)达到(dào)预期，原因在于(yú)近几年(nián)来，由于老(lǎo)龄化，国内(nèi)医(yī)保支出并未增加太多，增(zēng)速中的增量(liàng)大部(bù)分都被用于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内(nèi)的医疗行业，增长(zhǎng)速度并不快(kuài)。首先(xiān)，结构性的分化是非(fēi)常明显的，传统药企必(bì)须要(yào)给(gěi)创新留出空间，比如在(zài)过(guò)去(qù)的三年中，港股创(chuàng)新药企的年化(huà)营(yíng)收增速高达70％。对本土医药企业(yè)而(ér)言，要实现高速发展，必须要双管齐下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医药(yào)投资的胜负手

　　目(mù)前在总需求复苏不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景下，医药板块(kuài)中有刚性需求(qiú)的新基建板块或是最具有确定性的领(lǐng)域之一，一定程度上(shàng)或仍是今年(nián)医(yī)药投资的胜负手。

　　我国(guó)继续推进优质医(yī)疗资源扩容下沉、区(qū)域(yù)平衡(héng)分布，医(yī)疗新基建再获政策扶持。4月13日，国(guó)家卫(wèi)生健康委(wěi)员(yuán)会召开新(xīn)闻发(fā)布会，重点(diǎn)介绍(shào)优质(zhì)医疗资源(yuán)下移、区(qū)域平衡布(bù)局(jú)。县医(yī)院作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着(zhe)城乡卫生服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生健康委通过开展三级医院对(duì)口帮(bāng)扶等方式，引导优质医疗资源下(xià)移(yí)，不断提(tí)高县级医院的(de)综(zōng)合实力。

　　今(jīn)后，继续(xù)推进人才、技(jì)术、管理(lǐ)的(de)下(xià)移，通过城市三(sān)级医院的(de)对(duì)口支援，托(tuō)管，建立医联体(tǐ)，远程医(yī)疗等多种(zhǒng)形式，满足(zú)县域居民的基(jī)本医疗卫生需求，为普通疾病(bìng)在(zài)市县范围(wéi)内(nèi)解决奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议同时指出(chū)，在接下来的工作中，将(jiāng)继续推(tuī)进临床(chuáng)重点专科“百千万(wàn)”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思路，重(zhòng)点加强群(qún)众需求较大的心(xīn)血管(guǎn)外科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病(bìng)学、病理学等专科建设，补齐资(zī)源短板，完成(chéng)预期的建设任务。随着具体政(zhèng)策的出台(tái)，相关(guān)的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗成(chéng)像器材、生(shēng)命信(xìn)息设备和(hé)心血(xuè)管耗(hào)材相关的板块将会有较大的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万(wàn)东医(yī)疗、奕瑞(ruì)科技(jì)、乐(lè)普医疗、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策频频出台，医疗器械市场持(chí)续扩张。随(suí)着国家(jiā)继续支持优质医疗资源扩容下沉的政策，在(zài)未来，医疗卫生资源的(de)分布将会得到优化，促进更多优质的医疗资(zī)源向(xiàng)下(xià)扩容(róng)，释放(fàng)更多中、基层(céng)拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语医疗机构的采购需(xū)求。

　　在国家(jiā)“十四五”规(guī)划中(zhōng)提出(chū)要加强(qiáng)医疗卫(wèi)生(shēng)领域(yù)的基础设施建设的背景下(xià)，预计医疗器械采购将更加宽松，这将推动医疗器械(xiè)市场的快速发展。在政策推动下，国产品牌有望(wàng)凭借高性价(jià)比的优势(shì)加速(sù)进入医(yī)院，长期(qī)而言，随着多项政策支持的持续加强，国产替代(dài)将(jiāng)逐步加速(sù)，相(xiāng)关(guān)大型医疗器(qì)械的(de)龙头厂商将会抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关注国内(nèi)高端医疗(liáo)设备的龙头(tóu)企(qǐ)业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜(jìng)、开立医疗(liáo)、海(hǎi)泰新光。这些企业具有较好的产品性能(néng)、较(jiào)好的渠道和较强的(de)研发能(néng)力。

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