十大券(quàn)商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对(duì)经济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年(nián)第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济(jì)内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性(xìng)因素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期(qī)驱动(dòng)逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后，指数(shù)的第(dì)一次长(zhǎng)时(shí)间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢(chéng)后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下(xià)降背后我(wǒ)们认为(wèi)可(kě)能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构(gòu)赛(sài)道(dào)的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创(chuàng)再(zài)起

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢