大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第(dì)一共(gòng)和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时普京(jīng)不(bù)在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机，经政府批(pī)准的(de)除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图(tú)使用无(wú)人机(jī)袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外(wài)部环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于(yú)全(quán)年第二(èr)个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)大冤种什么意思，大冤种是骂人吗>

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏(sū)的部大冤种什么意思，大冤种是骂人吗分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动以及背后(hòu)释(shì)放的(de)信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市(shì)场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边(biān)际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新(xīn)的(de)PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们(men)认为可(kě)能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会(huì)季(jì)节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起