昨夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yu四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思è)份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押(yā)注有所增(zēng)加，他们(men)预计到(dào)年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhò四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思ng)回供(gōng)需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物油供(gōng)应充足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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