用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度世界上有鬼吗世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼真实答案，世界上有没有鬼业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价(jià)大(dà)跌(diē)。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服(fú)务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全(quán)基(jī)于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业(yè)互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规(guī)模(mó)研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大(dà)收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端(duān)市(shì)场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利(lì)润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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