金融界5月15日消息 央行今(jīn)日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此(cǐ)前持平。本周有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消息面上(shàng)，上周五曾经有消息(xī)称本月MLF中标利率有可能下调(diào)，但是机(jī)构分析(xī)，央行行长易(yì)纲曾在3月公开(kāi)表示目前实际利率的水平(píng)是比(bǐ)较(jiào)合适，且4月28日(rì)政治(zhì)局会议对一季度的(de)经(jīng)济复苏(sū)给予(yǔ)充分肯定(dìng)。

　　5月以来资(zī)金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升(shēng)。5月是缴税(shuì)大月，需(xū)要关注(zhù)下周缴税周对(duì)资(zī)金面可能造成的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限将下调，四大(dà)国有银(yín)行协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证券分析，预(yù)计银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率上限的下调(diào)有助于缓解银行净息差偏窄的问题。

　　国君宏观研究指出，近期部分(fēn)银(yín)行调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)，严格上不算降息，属于“利率市场化(huà)”的进一步深化。本轮存款(kuǎn)利率(lǜ)调降背后的(de)原因，是储(chǔ)蓄偏高、资金空(kōng)转增叠加(jiā)银行净息差收窄。因此，存款利率(lǜ)客观上可(kě)减(jiǎn)轻银行负债成本，但是(shì)这并不足(zú)以触发超额(é)储(chǔ)蓄大规模转(zhuǎn)为(wèi)消费及向金融资(zī)产(chǎn)流入。

　　（1）近(jìn)期部分(fēn)银行调降存款利率(lǜ)，严格上不(bù)算降息(xī)，属于“利率市场化”的推进。2023年4月以来，河(hé)南、广东等多地中小银行（地(dì)方农商行为主）发布公告(gào)下调人民币存款挂牌利(lì)率(lǜ)，下调(diào)幅度在10-45bp不等(děng)。据《经济观察网》等权威媒体报道，5月15日起银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限将(jiāng)下(xià)调，引发“降息潮(cháo)”的(de)热议。不过(guò)，作为我国利率体系(xì)的“压舱石(shí)”，1年期(qī)存(cún)款基准利率（整存整取(qǔ)）依(yī)然维持(chí)在1.5％不(bù)变，因(yīn)此本轮(lún)银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降严格意义(yì)上(shàng)并非真的(de)降(jiàng)息。归根结底，本轮(lún)存款利率调降也属于“利(lì)率(lǜ)市场化”的进(jìn)一步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调(diào)降背(bèi)后，是(shì)储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增(zēng)叠加银行净息(xī筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思)差收(shōu)窄。一、2023年初的人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)维持(chí)高位，居民储蓄释放(fàng)速度(dù)较慢。因此(cǐ)，存款利率(lǜ)调降背景下，居民储蓄有望进一步流(liú)出，更多流向(xiàng)消费、房贷、资本市场等。二、资(zī)金杠(gāng)杆抬(tái)升、空转加剧。2023年(nián)3月降(jiàng)准以来(lái)，资金(jīn)利率(lǜ)中(zhōng)枢回落，资金杠杆明显抬升，资金空转有所加剧。存款利率调(diào)降一定程度上可以疏通流动性淤积，支撑宽信(xìn)用进程。三、MLF等政策利率接连调降后，银(yín)行净息差大(dà)幅收窄，尤其是城商(shāng)行、农商行，因此压降存(cún)款成本(běn)、规范吸储(chǔ)行(xíng)为(wèi)也属(shǔ)于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率(lǜ)调降客观(guān)上将减轻银行负债成本，但我们认(rèn)为，这并不足以触发超额筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思(é)储蓄大规模(mó)转为消费及(jí)向(xiàng)金融资产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，仍(réng)将利(lì)好高股息资产和长(zhǎng)期国(guó)债。客(kè)观上，本(běn)轮银行下降(jiàng)存(cún)款利率的效(xiào)果与2022年4月、9月的(de)效果(guǒ)类(lèi)似，可以降低负债端成本，保护银行净息差。当(dāng)前流动性淤积仍未缓解，4月“社融(róng)-M2”剪刀(dāo)差倒挂(guà)仅(jǐn)仅(jǐn)小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存(cún)款利率调降，理论上可以促(cù)使存(cún)款搬(bān)家，促使超额储蓄流(liú)出，更多转(zhuǎn)化为消(xiāo)费。但我们觉得刺激难度较大(dà)，倾向于认为消费环(huán)比修复最(zuì)快的时候已经过去。再回归经济基本(běn)面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续，意味着(zhe)长端利(lì)率仍有望继续下(xià)探，高(gāo)股息资产仍将占(zhàn)优。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思