“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)单倍行距是多少略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次(cì)验证(zhèng)，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等(děng)陆(lù)路运输占(zhàn)比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时(s单倍行距是多少hí)回(huí)落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于(yú)去年低(dī)基数原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出(chū)口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能(néng)主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在这些(xiē)国家(jiā)的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国(guó)家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增(单倍行距是多少zēng)速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般(bān)而(ér)言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据(jù)的(de)测(cè)算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没(méi)有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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