5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持(chí)有美(měi)股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林(lín)资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译重仓股第七位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上(shàng)述(shù)两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中很多(duō)公司退出(chū)离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公(gōng)司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新(xīn)的(de)增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估值下(xià)有足够的(de)安全边际。在(zài)过(guò)去几个季(jì)度的财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于(yú)去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额(é)超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎(wēi)缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数(shù)据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为(wèi)信贷回落(luò)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大(dà)，一(yī)直在压(yā)降票据等低效(xiào)资(zī)产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零(líng)利(lì)率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市(shì)场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智能和中特估(gū)，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈(tán)公募基(jī)金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当下家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译(xià)市场交易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市(shì)场看着红(hóng)红火(huǒ)火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难(nán)言(yán)，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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