近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我，河北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最(zuì)高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋(wū)新开(kāi)工(gōng)、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下(xià)跌(diē)，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需(xū)关系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹(dàn)给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设(shè)备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的(de)经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求(qiú)明显(xiǎn)增(zēng)加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的(de)背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口量(liàng)会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我(zài)次加重其(qí)供需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块(kuài)内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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