尽管(guǎn)周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一(yī)步(bù)来看(kàn)，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月(yuè)份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预(yù)计(jì)，基(jī)本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假(jiǎ)设按(àn)此(cǐ)速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基本(běn)见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是(shì)计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计(jì)算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并(bìng)建议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日研(yán)报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载(zài)体和(hé)基础。数(shù)据量(liàng)和(hé)算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商(shāng)带(dài)来(lái)了机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益(yì)电子(zi)、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约rong>3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复(fù)苏预(yù)期强化的(de)智能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。