原本被(bèi)视为极其艰难的2022年，白(bái)酒上市(shì)企业却(què)又一次(cì)集体刷高(gāo)了业绩。

　　目前，20家(jiā)A股白酒上市(shì)企业(yè)2022年年报及(jí)2023Q1财(cái)报已经(jīng)披(pī)露完毕，整体(tǐ)来看，稳健增长依然是白酒(jiǔ)行(xíng)业主旋律。20家上市白(bái)酒企业营收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利(lì)润(rùn)实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅(máo)台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份(fèn)（002304.SZ）等头部企(qǐ)业营收净(jìng)利再创新(xīn)高，14家白(bái)酒(jiǔ)上(shàng)市(shì)企业(yè)营收取得水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用(dé)了两位数(shù)增长。在(zài)打响疫情(qíng)后(hòu)首个春节动销战(zhàn)后，今年一季度白酒业普遍实现“开门红”，2023Q1财报(bào)显示15家企业拿下两位数增长。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，过去三年，外部环境对白酒造成(chéng)了不可忽视的影响(xiǎng)，穿透最(zuì)新的业绩来看，头部酒(jiǔ)企的抗压能(néng)力足够强大(dà)，经(jīng)营稳(wěn)定(dìng)，且引(yǐn)导(dǎo)行业结构性(xìng)增长。但随着白酒(jiǔ)行业集中度提升，头部(bù)酒企持续向前(qián)，非(fēi)名酒品牌难以(yǐ)望其项背，因此圈地“内卷”。此起彼伏间，正处(chù)于(yú)新一轮调整周(zhōu)期的白(bái)酒(jiǔ)行业，分化加剧。而今年，白酒(jiǔ)企业的一个共同主题是去库存，谁快谁(shuí)就会占得(dé)先手。

　　白酒结构性增长(zhǎng)，强(qiáng)者(zhě)恒强

　　根据中国酒业协会公布的数据(jù)，2022年白酒(jiǔ)行业营收6626.05亿元，同比增(zēng)长9.6％，利润2201.7亿元，同比增(zēng)长29.4％。这当中，20家白酒上市企业营(yíng)收和利(lì)润分别占去了53％和59％。

　　从年报(bào)来看，白(bái)酒(jiǔ)结构性增长的表现之(zhī)一是优势(shì)品牌正在持续(xù)拥抱红利。白(bái)酒产量(liàng)、销量已经(jīng)连续多年下(xià)降，行业集中度不(bù)断提(tí)升，存量(liàng)竞争(zhēng)格局下企业间挤压式竞(jìng)争已经临近赛(sài)点。

　　这样的业态促使白酒行业内部强(qiáng)者(zhě)恒强，“名酒时代”背(bèi)景下，头部酒企(qǐ)成为产业经济(jì)增长的主(zhǔ)要动力。年报显示(shì)，头部名酒企(qǐ)业基(jī)本保持了两(liǎng)位数增(zēng)长，20家白酒上市企业营(yíng)收(shōu)3563.45亿元，营收榜前六就贡献(xiàn)了(le)近3000亿(yì)元，占比超80％；前(qián)五强净利润也在2022年首次突破千(qiān)亿大关(guān)。

　　举例(lì)而言，贵州茅(máo)台2022年实现营收(shōu)1275.54亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)16.53％；净利润(rùn)627.16亿元，同比(bǐ)增长19.55％。今年一(yī)季度营收393.79亿元，同比增(zēng)长18.66％；净利润(rùn)208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮(liáng)液(yè)亦不(bù)遑多让(ràng)，2022年营收(shōu)739.69亿元，同比(bǐ)增(zēng)长11.72％；归(guī)母(mǔ)净利润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一(yī)季度(dù)，营收(shōu)311.39亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)13.03％；归母(mǔ)净利润125.42亿(yì)元，同比增长15.89％。

　　中(zhōng)国(guó)食品产业分(fēn)析师朱丹蓬告诉钛媒体(tǐ)APP，“名优(yōu)酒(jiǔ)保持了良性(xìng)的(de)增(zēng)长，疫情放开后消费场景的多(duō)元化，对于(yú)中(zhōng)国白酒的复兴是一(yī)个非常好的加持。”

　　白(bái)酒结构性增长的另一个(gè)特征(zhēng)是，在过去取得了稳定增长(zhǎng)和(hé)快速发展的(de)企业，基本(běn)形成了中(zhōng)高端驱动增长的发展模式，这(zhè)在年报(bào)中得以体(tǐ)现。

　　2022年(nián)，洋河、汾酒(jiǔ)、古(gǔ)井贡(gòng)、迎驾、舍得等，产品上除高端一如既往强势以外，其中高端产品销量都以(yǐ)超两(liǎng)位数的涨幅增长。头部品(pǐn)牌(pái)产品(pǐn)线全(quán)价格带(dài)布局，二三线品牌(pái)聚(jù)焦中高端，白酒产业不约而同都(dōu)在进行产品结构优化。

　　也正是因(yīn)为(wèi)产品结构优化的(de)需要，白(bái)酒(jiǔ)技改扩产推动了各酒企、产区的优质(zhì)产能的释放。20家上(shàng)市(shì)企业中，贵州茅台、五(wǔ)粮液、山西(xī)汾酒（600809.SH）、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今世缘(yuán)（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业(yè)（600702.SH）、水井(jǐng)坊(fāng)（600779.SH）7家公布(bù)了实施技改、产(chǎn)能扩建等项目(mù)，这些(xiē)都(dōu)是企(qǐ)业为(wèi)持续保持(chí)结构性增长(zhǎng)做准备。

　　知名酒业分(fēn)析师蔡学(xué)飞告诉钛(tài)媒体APP，“‘马太效应’下，头部(bù)酒企(qǐ)会持续走强，并且利用自(zì)身的品牌与品质优(yōu)势，进一步挤压非名酒市场(chǎng)，而基于品类和产品(pǐn)的名酒格局很快形成(chéng)，中国酒业进入(rù)寡头化时代。”

　　二三(sān)线酒企(qǐ)分化加剧 非名(míng)酒承压

　　白(bái)酒(jiǔ)行业数据显示，相(xiāng)比较疫情前的2019年，2022年白酒产业销售收(shōu)入累计增(zēng)长(zhǎng)5％，利润累计增长了71％。透过(guò)2022年白酒上市企业财报发现，除头部酒企强者恒强外，二(èr)三线水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用品牌正在加速分化。

　　钛媒体APP梳理(lǐ)发现(xiàn)，2019年20家(jiā)上市企业中(zhōng)，规模在40-100亿元级别的仅有(yǒu)3家，分别(bié)是老白干(gàn)酒(jiǔ)（600559.SH）、今世缘(yuán)和口子窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据浮动为(wèi)2家，分(fēn)别是今(jīn水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用)世(shì)缘(yuán)、口子窖；2021年上升到6家，为今世缘、口子窖、老白干酒、舍得酒(jiǔ)业、迎驾(jià)贡酒（603198.SH）以(yǐ)及水井(jǐng)坊(fāng)；2022年则进一步(bù)变成7家(jiā)，在前一年的6家基础上新增了(le)一(yī)个酒鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四家企业规(guī)模来到50-80亿(yì)元(yuán)之间(jiān)，隶属苏(sū)酒(jiǔ)板(bǎn)块、川酒板块、徽酒板块(kuài)的(de)二级(jí)梯(tī)队，都是在各自省内有一定话语权、有(yǒu)较大市(shì)场(chǎng)规模、省外(wài)市(shì)场开拓良好的代表。

　　它们之间此起彼伏(fú)的竞(jìng)争，也推动了二(èr)级梯队的分化(huà)加速。蔡学(xué)飞向钛媒(méi)体APP表示(shì)，“二(èr)三线酒企分化加剧，要么(me)像古井贡酒那样完成产品升(shēng)级和全国(guó)化(huà)布(bù)局，挤进一线市场，要么就会像皇台一般衰败萎缩(suō)。”

　　如(rú)是所言，年报显示，伊力特(tè)（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑(yòu)德(dé)酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性(xìng)现金(jīn)流的下降(jiàng)，录(lù)得亏(kuī)损(sǔn)。

　　2023一季报也能说明问题(tí)。举例(lì)而言，今年一季度(dù)酒鬼(guǐ)酒实现营收9.65亿元(yuán)，同比下降(jiàng)42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒(jiǔ)在财报中(zhōng)表(biǎo)示是因为去年同期基数较高，以及公司(sī)主动进行了策略调整导(dǎo)致。

　　另(lìng)一典型是安徽酒企金种(zhǒng)子，在省(shěng)内“内卷”和名酒“高(gāo)压(yā)”双重挤压下，其业务(wù)体量和利(lì)润出现(xiàn)萎(wēi)缩，明显掉队。2019年-2022年(nián)，其营收(shōu)分别为9.14亿元、10.38亿元(yuán)、12.11亿元、11.86亿元，收入增长有限，但净利润(rùn)在(zài)2019年、2021年(nián)、2022年均(jūn)为亏损。2023Q1归母净利润更是下降了228％。对(duì)此，金种子在年报(bào)中归咎于品牌、营销(xiāo)、渠道等多方面(miàn)因素。

　　高库存仍是行业性问题(tí) 白酒亟需新渠(qú)道

　　毛(máo)利率来(lái)看，20家白酒上市企业中，有17家企业毛利率在60％以上，茅台高达(dá)92％，仅3家企业毛利(lì)率低于50％。且(qiě)有15家企业毛利率(lǜ)与(yǔ)上年同期(qī)相比增长(zhǎng)，金种子、洋河(hé)、伊力特(tè)、舍得(dé)、酒鬼酒5家(jiā)企业毛利率(lǜ)有所下降。

　　毛利率高(gāo)，印(yìn)证了白酒超强的(de)盈利能(néng)力(lì)，但透过年(nián)报，白酒的高(gāo)库存更(gèng)加值(zhí)得关注。2022年，20家A股白酒上市公(gōng)司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮液(yè)紧随其(qí)后。

　　但从涨幅来看(kàn)，泸州(zhōu)老窖、岩(yán)石(shí)股份(fèn)（600696.SH）、老白干酒(jiǔ)等企业(yè)库(kù)存(cún)同比增长(zhǎng)超30％，除(chú)洋河股份、顺鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金种子酒(jiǔ)外(wài)，其他酒企(qǐ)库存增(zēng)长基本都(dōu)在两位数以上。

　　合(hé)同负(fù)债情(qíng)况亦能(néng)一定程度上(shàng)反映当前(qián)渠道的情况(kuàng)。截至2022年底，18家上(shàng)市酒(jiǔ)企合同负债整体(tǐ)同比减少5.47％。同(tóng)期，11家(jiā)公司的合同负债下滑，其中酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒、古(gǔ)井贡酒(jiǔ)等同比(bǐ)降幅超五成。截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度末，总体(tǐ)合同负(fù)债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院(yuàn)专家(jiā)、中国(guó)酒业资深评(píng)论员肖(xiào)竹青告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“2022年、2023年一季度白(bái)酒业绩非(fēi)常(cháng)优秀。但是我们发(fā)现整个市场除(chú)了茅台供不(bù)应求(qiú)以(yǐ)外，其(qí)他产品都存(cún)在价格倒挂现象，这说明除(chú)茅台以(yǐ)外社会(huì)库(kù)存很大，对白酒(jiǔ)发展来说(shuō)存在隐忧。”但他也表示，“预计今年下半年(nián)中秋节后有望(wàng)成为(wèi)酒(jiǔ)业重回(huí)正(zhèng)轨发(fā)展的时间节点。”

　　“高库存是行业性问题。”蔡学飞表达(dá)了同样的看法，他认(rèn)为，随着国家经济面的(de)恢(huī)复以(yǐ)及社会活动的复苏，会(huì)加速去(qù)库(kù)存(cún)，特别是名(míng)酒库存会得到很(hěn)大的(de)缓解(jiě)，但(dàn)是(shì)区(qū)域(yù)中小企业仍然(rán)会面(miàn)临不小的库存压力。

　　日前，五粮液在(zài)投资(zī)者关系互(hù)动平(píng)台回答(dá)投资(zī)者关于库存的问题时就谈(tán)到，五粮(liáng)液产品(pǐn)渠道库存(cún)量不到一个月，属于正常水(shuǐ)平。

　　事实上(shàng)，白酒渠道“堰(yàn)塞湖”是常态(tài)，尤其(qí)在过去三年，受疫情影响线下消(xiāo)费场(chǎng)景大减，终端动销放缓，造成(chéng)了社会库存(cún)积压。从产能来(lái)看(kàn)，近十年来白(bái)酒产量在不断下降(jiàng)，白(bái)酒产业存量(liàng)产能(néng)过剩(shèng)是不争的事实，未来(lái)仍然是趋势之一。加(jiā)之(zhī)消费观(guān)念、消(xiāo)费习惯的变化，即(jí)使是(shì)疫情后消(xiāo)费场景(jǐng)大规模恢复的前提下，白酒去库存依然需要时间。

　　而为去库存(cún)，全行业各环节都在(zài)努力，其中最关键的是，亟需库存消化能力强劲(jìn)的新(xīn)渠道。可以看(kàn)到，大小(xiǎo)酒企均在(zài)营销上大手(shǒu)笔撒(sā)钱，大(dà)部分酒企年报中销售费用一栏的数字在逐年递增。

　　可以预见，2023年谁(shuí)的(de)库存消化得快，谁的价格倒挂恢复(fù)得快，谁就能在(zài)新周期中胜(shèng)出。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用