在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的(de)热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的(de)净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归(guī)到指数(shù)正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期(qī)上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生(shēng)互联(lián)网等，也都受(shòu)到资(zī)金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容战略(lüè)性新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿(yì)的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行业的(de)资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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