在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供(gōng)不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来(lái)的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能(néng)采取股票回(huí)购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半(bàn)导体提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资金最多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向(xiàng)好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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