分析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金监管暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置(zhì)、投资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基金(jīn)的(de)基金管理人(rén)提出了更(gèng)为严(yán)格审慎的(de)要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影(yǐng)响。此外(wài)，预计全市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市场基金是(shì)指因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能(néng)对(duì)资本市场和金融体系(xì)产生(shēng)重(zhòng)大(dà)不利影响的货币一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排市(shì)场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日(rì)内主动向中(zhōng)国证监会(huì)报告：基金(jīn)资产净值(zhí)连续(xù)20个交易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符(fú)合(hé)重要货币市场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易(yì)方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》实施后(hòu)，对于规模超过(guò)2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万个(gè)的货币市(shì)场基(jī)金，监管(guǎn)要求(qiú)更加(jiā)严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机制(zhì)。这将促(cù)使基(jī)金公司更(gèng)加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的透明(míng)度和(hé)稳(wěn)定性，从(cóng)而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与资管(guǎn)新规(guī)一脉相承，都(dōu)是为了提升资(zī)管(guǎn)机构(gòu)的风险管理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化(huà)，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收(shōu)益(yì)产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回(huí)落至与其风险(xiǎn)相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水平。随(suí)着资(zī)管(guǎn)新(xīn)规的逐步(bù)落(luò)地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财(cái)富(fù)管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市(shì)场一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当(dāng)遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身(shēn)投资研究、人(rén)员配(pèi)备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应对(duì)等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重要货(huò)币市场基金管理(l一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排ǐ)规模相(xiāng)匹(pǐ)配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要货币市场(chǎng)基金的基金经理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核(hé)方面(miàn)，基金(jīn)管理人的高级管理人员、基金经理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接与重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满(mǎn)足多项要求(qiú)。例如，持有一(yī)家公司(sī)发行的证券市(shì)值(zhí)不得超过(guò)基(jī)金资产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托(tuō)管人资(zī)格的同一商业银(yín)行发行的金融工具(jù)占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资(zī)产的规模(mó)合计不得超过基金资产净(jìng)值(zhí)的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认(rèn)大额申(shēn)购申请(qǐng)，避(bì)免出(chū)现接(jiē)受(shòu)单一投(tóu)资者申(shēn)购(gòu)申请(qǐng)后导致其持有份(fèn)额超过(guò)基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面(miàn)， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市场基金的(de)管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》是(shì)金融防风险(xiǎn)的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币市场基金规模(mó)较(jiào)大、投资(zī)者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能(néng)会(huì)对金融市场的流(liú)动性安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核(hé)机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制(zhì)，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流(liú)动性风险的(de)能力将进一步(bù)提升，将(jiāng)有效防止出(chū)现2016年部(bù)分货(huò)币市(shì)场基金类似(shì)的流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金(jīn)的(de)风(fēng)险防控和监(jiān)督管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定(dìng)》也(yě)做出了明确(què)的规(guī)定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基(jī)金管(guǎn)理人应当(dāng)综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类(lèi)风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体共同制定(dìng)合理(lǐ)有效的风(fēng)险应对预(yù)案(àn)。风(fēng)险应对预案(àn)应当报中国证监会备(bèi)案(àn)，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督促基金(jīn)管理人(rén)及相关市场主体依据风险(xiǎn)应对预案等对重要货币(bì)市场基(jī)金实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实施(shī)对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是(shì)，可能(néng)会对(duì)部分投(tóu)资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例如可(kě)能会对一些追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。此外，新规(guī)可能会导致(zhì)一些(xiē)货(huò)币基金规模(mó)较(jiào)小的产品退出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对于其他(tā)资管产品，货(huò)币市(shì)场基金具(jù)有着投资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的(de)特点。部分规模(mó)较大的货(huò)币规模基(jī)金如出现风险事件，或(huò)将对(duì)社会稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提(tí)升了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的资产安全(quán)要(yào)求，有利(lì)于保护投资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基(jī)金的规范(fàn)化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资(zī)分散化(huà)、安全化程度将有提(tí)升，未来是否在公布(bù)的重点(diǎn)货币基金名(míng)录内，可(kě)能是投资者(zhě)选择考(kǎo)量(liàng)的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

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