美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或(huò)部(bù)分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银(yín)行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本(běn)周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略选择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共和银行被(bèi)出(chū)售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴(bào)跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银(yín)行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席(xí)托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密(mì)集(jí)型的科技以及生(shēng)物医学初(chū)创企(qǐ)业；第(dì)一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量(liàng)的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情人士周四(sì)报道(dào)，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地(dì)区(qū)银行获(huò)利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地(dì)区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们(men)在(zài)银(yín)行(xíng)或其他金融机构账户上(shàng)的钱(qián)的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为(wèi)“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业较为平静的(de)时(shí)期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担忧可(kě)能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔(ěr)边疆(jiāng)区(qū)的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧(ōu)元区三(sān)大关键利率均上调25个(gè)基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌(diē)主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续(xù)加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破(pò)产银行(xíng)，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日(rì)报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的(de)一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对(duì)股(gǔ)市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析(xī)称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再次(cì)出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当(dāng)前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度(dù)级(jí)别(bié)的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠(dié)加美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而在(zài)此(cǐ)次(cì)美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加(jiā)息，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共同(tóng)点(diǎn)是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还(hái)有一(yī)部分债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前(qián)原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘(pán)面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超(chāo)卖(mài)情绪(xù)的(de)逐(zhú)步释放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向(xiàng)下(xià)，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否(fǒu)出(chū)现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将(jiāng)不再(zài)存(cún)在加息(xī)对大宗商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的(de)底部可(kě)能(néng)已在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动经出(chū)现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍(réng)需要(yào)观察(chá)。基本面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍(réng)未结(jié)束，需求会(huì)下降(jiàng)多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个(gè)交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持(chí)续(xù)高位，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应提(tí)前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析(xī)师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预(yù)期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的(de)表现(xiàn)。从下(xià)游行业的(de)开工(gōng)率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温(wēn)的回(huí)升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在(zài)于成(chéng)本端原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动(xíng)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移(yí)，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料(liào)供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需(xū)求(qiú)不(bù)及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及(jí)聚(jù)酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成(ch在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动éng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货(huò)研究(jiū)院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套(tào)共计(jì)820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划(huà)，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力(lì)士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽(qì)油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积(jī)，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所(suǒ)恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能(néng)趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌(diē)和(hé)聚(jù)酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空可(kě)能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很可(kě)能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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