今(jīn)年A股市场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金(jīn)的(de)发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指数(shù)有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企(qǐ)上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商、利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗基金利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预(yù)计此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗也会相对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大(dà)公募(mù)巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不(bù)少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各(gè)类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估(gū)值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)当前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安(ān)排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发基(jī)金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了(le)，板块持(chí)续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表示今年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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