在(zài)股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即将(jiāng)开放的(de)产品超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益(yì)和导向开(kāi)展产品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司(sī)发(fā)布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定(dìng)期开放基(jī)金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按(àn)照(zhào)《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一个(gè)开放(fàng)日的(de)申购、赎回(huí)或(huò)转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值(zhí)）为(wèi)20只，占(zhàn)比达(dá)到(dào)33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类(lèi)定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放日(rì)临近，为了(le)应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好然8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动(dòng)力(lì)去做；但从投资(zī)者而(ér)言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出(chū)现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲(máng)目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投资(zī)策略(lüè)、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经理带来的(de)灵(líng)活性限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来(lái)的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估(gū)值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期(qī)时，投资者的心态(tài)会(huì)受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的(de)话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投(tóu)资者(zhě)创造更好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但是(shì)定(dìng)开(kāi)基(jī)金也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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