财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调(diào)仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动(dòng)的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未(wèi)上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发(fā)基(jī)金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价(j干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招ià)中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季(jì)度我们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮(lún)动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时(shí)候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是无(wú)法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的(de)王崇(chóng)一(yī)季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受(shòu)益标(biāo)的(de)，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年之后(hòu)是(shì)消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其(qí)实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会(huì)是可(kě)以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的(de)投资(zī)者，不(bù)适合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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