北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也会(huì)把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在(zài)于是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要(yào)高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但20年后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然(rán)可(kě)以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的(de)产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们(men)在(zài)这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他(tā)们不(bù)会(huì)让(ràng)债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业一直(zhí)以来(lái)的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很(hěn)多钱的人(rén)会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由(yókm是公里吗，1km等于多少公里u)于美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价(jià)值观(guān)。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那(nà)些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改(gǎi)变人(rén)们未来(lái)的(de)行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循(xún)健(jiàn)全的(de)银(yín)行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没(méi)有人(rén)知道(dào)需要印(yìn)多少数(shù)额的(de)货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他密切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者(zhě)，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做的(de)是(shì)收购(gòu)伟大的(de)企业。我(wǒ)们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候，我们需(xū)要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的(de)是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝不(bù)会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去(qù)尝试改变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一(yī)百(bǎi)年后(hòu)伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍(réng)能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)还是会(huì)比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的(de)是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观(guān)，并和他们(men)谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩(hái)子的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完(wán)全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自km是公里吗，1km等于多少公里己的事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些(xiē)非常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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