作者：于博 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年(nián)5月11日(rì)，国家统计(jì)局(jú)公布了4月份的通胀数据：4月份(fèn)居(jū)民消费价格同比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生产者出(chū)厂价(jià)格(gé)同比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，环(huán)比下(xià)降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月(yuè)CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格(gé)续降(jiàng)，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同比降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项(xiàng)价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一(yī)步之遥，是(shì)否到了(le)需要担心(xīn)通(tōng)缩(suō)的时(shí)候？我们(men)认(rèn)为“通缩论(lùn)”言过其实(shí)：一方(fāng)面，今年初以来核心CPI有(yǒu)所反弹(dàn)，意(yì)味着(zhe)通(tōng)缩(suō)压力(lì)正逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍在温(wēn)和(hé)修复。下半年(nián)随着(zhe)生猪价格筑底回升(shēng)、消费需求逐步回(huí)暖(nuǎn)，物价水平有望(wàng)回归正(zhèng)常水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续(xù)降，出行(xíng)价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩(suō)言过(guò)其(qí)实，关注核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)盱眙的邮编号码是多少啊ong>

　　以下是正文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个(gè)pct，同比回落(luò)0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构(gòu)上看(kàn)，食品项(xiàng)仍是主要拖累，4月食品(pǐn)价格环比下(xià)降1％、非(fēi)食(shí)品价格则环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除(chú)食(shí)品和(hé)能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出行价格上涨

　　食(shí)品(pǐn)方面，菜、肉价格(gé)续降，仍是主要拖累(lèi)。受(shòu)受生猪产能充足以及(jí)消费淡季(jì)影响，猪肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅(fú)较(jiào)上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量上市，带动(dòng)价格分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品(pǐn)方(fāng)面，小长假出行需求带动(dòng)旅游价格环(huán)比上(shàng)涨4.6％，受车(chē)企降价促销(xiāo)以及国内油(yóu)价下降影响，交通工具(jù)及(jí)交通工具用(yòng)燃料(liào)价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　受国内外(wài)市(shì)场需求表现(xiàn)偏弱及国际大宗商品(pǐn)价格波动(dòng)影响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受上年(nián)同期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别(bié)影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产(chǎn)资料、生活资(zī)料价(jià)格环(huán)比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业看(kàn)，国际原油价格波(bō)动带(dài)动国(guó)内油煤(méi)加工、化学原料及制品(pǐn)相关行业价格环(huán)比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不(bù)及预期影响，黑金采选及(jí)冶炼(liàn)、有色采(cǎi)选相关行业价格(gé)结(jié)束自去年底以(yǐ)来的强势表现，环比分别(bié)下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选(xuǎn)在(zài)产(chǎn)能继持(chí)续释(shì)放、供给相对充足的影(yǐng)响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩(suō)言过其实，关注核(hé)心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至(zhì)0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之(zhī)遥，是否到了需要担心通(tōng)缩的时候？我(wǒ)们认为(wèi)，应(yīng)当理性看待物价数据，“通缩论”言过其实：一方面(miàn)，去年下(xià)半年(nián)核(hé)心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有所反(fǎn)弹，意(yì)味着通(tōng)缩压力正在逐(zhú)步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处于正常波(bō)动区间，也指向(xiàng)当前经济仍在温(wēn)和修复。往前看，去(qù)年二、三季(jì)度受疫情影(yǐng)响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较(jiào)高，高基数或对今年(nián)后续CPI同比读数(shù)持续造成扰(rǎo)动。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，应更多关注环比变动情况以及核心CPI的(de)走势。而随着下半年(nián)生(shēng)猪需求的回升，以及中央猪肉收(shōu)储工(gōng)作(zuò)的开展(zhǎn)，生猪价格有望筑底(dǐ)回升，食(shí)品项对CPI的(de)拖累将有所缓解，下半(bàn)年物价水平有望(wàng)逐步(bù)回归至(zhì)正常水平、整体将保(bǎo)持温(wēn)和上涨态势，通缩(suō)和(hé)通胀均不构成当前(qián)经济的主要矛(máo)盾(dùn)。