北京时(shí)间周五晚间，备受关注(zhù)的4月美国(guó)非农数据(jù)出炉，其中(zhōng)新增就业(yè)25.3万人，高(gāo)于(yú)预(yù)期的18万人，打断了此前两个(gè)月连续环比下降(jiàng)的节奏；失业(yè)率继续下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时(shí)工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略(lüè)有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美国劳工(gōng)部将今(jīn)年2月和3月非(fēi)农(nóng)数据均大幅下(xià)修超7万人，至(zhì)24.8万和16fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称.5万(wàn)人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续(xù)承(chéng)压的美国地区银行(xíng)股也获得(dé)喘息的机(jī)会(huì)。截至发稿，周(zhōu)五盘前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国(guó)家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金(jīn)短线急(jí)挫逾10美(měi)元(yuán)/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美(měi)国10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率上升(shēng)9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析师周之云告诉期货日(rì)报记(jì)者，周(zhōu)五晚间公布的非(fēi)农数据远(yuǎn)高于前值(zhí)且显著偏离投行们预测的中值。此前(qián)公布的ADP数据在(zài)3月(yuè)份(fèn)增(zēng)加14.2万(wàn)人(rén)后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个(gè)月以来的最高水平(píng)。

　　记者注意(yì)到(dào)，美国(guó)4月非农数(shù)据公布后，美股期(qī)货(huò)短(duǎn)线走低，美元指数短(duǎn)线拉升(shēng)，贵(guì)金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需(xū)远(yuǎn)远抵消了裁员的影响，也超过了信(xìn)贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因(yīn)素相对(duì)于新冠(guān)大流行前也有了有利(lì)的发展，为(wèi)就业人(rén)数(shù)的增长提(tí)供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是应该对(duì)就业数(shù)据保持一定的谨(jǐn)慎(shèn)，因为本周(zhōu)早些时候，美国(guó)3月份的就业机(jī)会和劳(láo)动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连续第三个月下(xià)跌(diē)，创(chuàng)下2021年5月(yuè)以来(lái)最(zuì)低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力(lì)市场数据(jù)相(xiāng)同的方向：劳(láo)动力(lì)市场正(zhèng)在降温。包(bāo)括最近几周(zhōu)的(de)首次申请失业(yè)金(jīn)人数也(yě)呈现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融资成(chéng)本(běn)上(shàng)升，进而迫(pò)使雇主(zhǔ)削减(jiǎn)支出包括裁员等(děng)，从而减缓经济增长。短(duǎn)期强劲(jìn)的非(fēi)农就(jiù)业数据会让市场对于(yú)下半年货币政(zhèng)策放松进程有所改变(biàn)，进而对商品(pǐn)的(de)流动(dòng)性溢价部分有所减少(shǎo)，但从(cóng)中长期来看，美国会(huì)继续朝(cháo)着衰退(tuì)的(de)方向前进，后(hòu)市继续看好(hǎo)贵(guì)金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属(shǔ)进(jìn)入调(diào)整期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新增人数超预期(qī)将(jiāng)引(yǐn)导贵金属(shǔ)步(bù)入调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大(dà)幅冲(chōng)高(gāo)主要受益于其(qí)金(jīn)融属性，尤其是市场预计5月是美联(lián)储(chǔ)最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，且预(yù)计(jì)9月之后可能降(jiàng)息，这导致(zhì)美元名义(yì)利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的情况下，美元实际利率有了(le)明显的下行。”广州金(jīn)控期货研(yán)究所副(fù)总经(jīng)理(lǐ)程小勇说。

　　记(jì)者注意(yì)到，5月3日(rì)，美联储议(yì)息会议如(rú)期加息25个基(jī)点，将(jiāng)政策利率联邦(bāng)基金利(lì)率的目标(biāo)区间(jiān)从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记(jì)者发布会上的讲话暗示(shì)加(jiā)息临(lín)近尾声，因此(cǐ)美元指数(shù)和美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然(rán)而，美联储会后声明表示(shì)，委员会将密(mì)切关注未(wèi)来(lái)发(fā)布的信息，并评估其(qí)对货币政策的(de)影响，且(qiě)鲍威尔在新闻(wén)发布会(huì)上表示(shì)，美联储焦点仍在双重使命上。这意(yì)味着美联储是否结束(shù)加(jiā)息需要(yào)看到(dào)通胀明显回落。至于是否(fǒu)要开始降息，需要看到就(jiù)业市场出现明(míng)显(xiǎn)恶化。从历(lì)史经验来看(kàn)，美(měi)联储加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵金属分析师从姗姗告诉(sù)记者(zhě)，美国银行业风(fēng)波持(chí)续发酵、经济走弱预(yù)期升温叠加(jiā)市场预期美联(lián)储年内(nèi)或将降息(xī)，贵(guì)金属(shǔ)振荡偏强运行(xíng)。美国就业数据超预期，美债收(shōu)益率、美(měi)元(yuán)指数走高，贵金属短线大(dà)幅下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这(zhè)让美联储陷(xiàn)入困境，美(měi)联(lián)储(chǔ)希(xī)望(wàng)暂停(tíng)加息，甚至可能很快就(jiù)需要降息，但就业市场并不配合，美国(guó)就业(yè)市(shì)场(chǎng)依然强劲，美联(lián)储可能在长时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货(huò)贵金属分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农(nóng)就业数据和时(shí)薪(xīn)增速全面超(chāo)预期，表明美国当前(qián)劳动力(lì)市场(chǎng)仍十(shí)分(fēn)强劲，美(měi)联储控通胀(zhàng)压力(lì)加大，这(zhè)也就意味着美联储(chǔ)可能会在(zài)较长时间内维持高利率环(huán)境，且(qiě)6月(yuè)再次加息的预(yù)期开始回升。

　　“美(měi)国(guó)非(fēi)农数据(jù)强于预期(qī)或在短期(qī)提振美元指数(shù)和美债收(shōu)益率，从而打压贵金属(shǔ)的涨势，但中(zhōng)期看，美(měi)联储5月(yuè)会议加(jiā)息25BP后暗(àn)示停止加息，货币(bì)政策进入新阶段，市场将加(jiā)大(dà)对(duì)下(xià)半(bàn)年降息的博(bó)弈(yì)，贵金属将(jiāng)获得(dé)提振而走强，使(shǐ)均(jūn)值平台不断上(shàng)移。”广发期(qī)货贵(guì)金属研(yán)究员叶(yè)倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息(xī)后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一段时间，失(shī)业率继(jì)续(xù)走低，但(dàn)美联储并未再次(cì)加息，而贵金属(shǔ)则在美债收(shōu)益(yì)率持续下行的情况下，呈现振荡(dàng)走强的趋(qū)势。但当(dāng)前情(qíng)况不同的是，通胀率相对(duì)更高，而(ér)黄金价(jià)格对降息(xī)并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示美国银行(xíng)系统仍(réng)健康并(bìng)有弹性，但高(gāo)利率环境下美国(guó)银(yín)行(xíng)系统风险并未解除，在第一(yī)共(gòng)和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存(cún)在(zài)的弱(ruò)点，又有多家区域性(xìng)银(yín)行(xíng)出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续(xù)流出使银(yín)行融资成本正在攀升，信(xìn)贷收紧将不(bù)断(duàn)向实体(tǐ)经(jīng)济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业(yè)投(tóu)资和库存对GDP拉(lā)动转负，但(dàn)消费的(de)拉(lā)动上升(shēng)反映出(chū)一定的韧性。未来(lái)随着经济下行压力不断(duàn)上升，市场预期下半年(nián)美国GDP将(jiāng)出现(xiàn)负(fù)增(zēng)长(zhǎng)。“总体上在风(fēng)险和衰退的共同影响(xiǎng)下，美(měi)债(zhài)收益(yì)率和(hé)美(měi)元指(zhǐ)数将(jiāng)持续承(chéng)压，避险需求(qiú)提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短(duǎn)线则(zé)可买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需数(shù)据来看，黄(huáng)金(jīn)的需(xū)求实际上是(shì)明显下降的。世界黄金协会(huì)公布的数据(jù)显示，今年(nián)第一季度剔除场外交易的全(quán)球(qiú)黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求较高，但其余投资者购买量的(de)减少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄金(jīn)价格其关键作用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去年四(sì)季(jì)度有所增长，大约为273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬(yìng)币方面的(de)黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称ETF及类(lèi)似(shì)产品需(xū)求(qiú)下降28.67吨，去(qù)年(nián)同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美(měi)国(guó)经济指标耐用品(pǐn)订单等(děng)指标(biāo)走弱，商品属性更强的白银因需求(qiú)受经济(jì)下行拖累而涨(zhǎng)幅(fú)受(shòu)限。因(yīn)此，金银比价大概(gài)率继续攀升。世界白银协会预(yù)计2023年白银实物(wù)消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前(qián)美联(lián)储加息25个基点(diǎn)在议(yì)息前已经被(bèi)充分计提，议息前(qián)的谨慎转变为议息后(hòu)的乐观(guān)，因此黄金市场(chǎng)一(yī)度表(biǎo)现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴(xuē)子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金属价格。此外(wài)，随着经(jīng)济(jì)走弱预期升温，预计美联储下(xià)半(bàn)年大概率暂停加(jiā)息并(bìng)将进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金属(shǔ)中长期仍(réng)具有(yǒu)较(jiào)高(gāo)配置(zhì)价值。”从(cóng)姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市场寄希望(wàng)于美(měi)联储最后一次加息落地然后转降(jiàng)息预期，从(cóng)而刺激价格继续高走(zǒu)，从这个角度考虑黄金(jīn)确(què)实存在恢(huī)复上行趋势的(de)可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长(zhǎng)一(yī)段时间，且高利率环境(jìng)到底会对经济(jì)和(hé)金融市(shì)场产生怎样(yàng)的(de)影响也(yě)未可知，因此(cǐ)在当(dāng)前看多观点出(chū)奇一致，且海外看多(duō)头寸比较拥挤的情况下(xià)，对待金价(jià)节节(jié)攀高的(de)观点(diǎn)谨(jǐn)慎为上。

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