5月迎来开(kāi)门红，A股成(chéng)交额(é)连续20日保(bǎo)持(chí)在(zài)1万亿以(yǐ)上，市场对于人(rén)工智能(néng)、消费、新能(néng)源等板(bǎn)块(kuài)看法分歧较(jiào)大，截至5月4日，已有多(duō)家券商发布了5月(yuè)金股和策略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传媒、银(yín)行关注(zhù)度(dù)提(tí)升最(zuì)大(dà)

　　截至5月(yuè)4日，15家券商共计推荐了154只金股，从行业来看，机械设(shè)备行(xíng)业(yè)板块暂(zàn)时是5月机构人气最高的板块，占(zhàn)比接近1成，银行板块罕见出现(xiàn)多只金股，两(liǎng)者一定程度(dù)与(yǔ)中特估(gū)概念有所重叠(dié)。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现分化(huà)，传媒板块关注度提升最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，计算(suàn)机板块关(guān)注度则(zé)快(kuài)速下降，这(zhè)也(yě)与4月(yuè)份行(xíng)情走势相(xiāng)互印(yìn)证，传媒板块率先(xiān)突破，可能(néng)会成为AI概(gài)念笑到(dào)最(zuì)后的那个(gè)。

　　此外，食品饮料(liào)、商贸零售(shòu)的关(guān)注度也小幅回(huí)暖，可能与淄博烧烤和五一(yī)旅游市(shì)场的(de)火(huǒ)爆有关。

　　从各家券商推荐(jiàn)的金股标的集中度来看，150多只明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的金(jīn)股中，有22只金(jīn)股同时被2家及以上的(de)机构共(gòng)同推荐。其中三只传媒股同时获得3家(jiā)以上机构推(tuī)荐，分别是三七互娱、腾讯(xùn)控(kòng)股和、恺英(yīng)网络(luò)。

　　传媒板块(kuài)受(shòu)关注的逻辑也主要是两点：1.底部复(fù)苏，2.版号放(fàng)开(kāi)后(hòu)，新产品（游(yóu)戏）有望放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩回顾，小(xiǎo)商(shāng)品城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回看4月金股(gǔ)策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其中绝大(dà)多数收益，海通证(zhèng)券以12.42%的(de)收益(yì)紧随其后。总体(tǐ)来看，34家券商中仅11家券商金股(gǔ)策略盈利，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项成绩均(jūn)不如近几(jǐ)期，主要与大(dà)盘行情的(de)撕裂有(yǒu)关。

　　这(zhè)种极端行(xíng)情(qíng)的演绎体(tǐ)现(xiàn)在(zài)热(rè)门金股上则表现为“全军(jūn)覆(fù)没”，8只同(tóng)时(shí)获得(dé)4家机(jī)构的金股中仅(jǐn)宁德时代涨幅为(wèi)正，腾讯控股、泸州老窖则出现(xiàn)了10%以(yǐ)上的(de)回(huí)撤。

　　而小(xiǎo)商(shāng)品城(chéng)、精测电子(zi)涨幅超过60%，为4月(yuè)涨(zhǎng)幅(fú)最高(gāo)的金股。

　　三、5月行(xíng)情(qíng)怎么(me)走？机(jī)构多数(shù)持保守看(kàn)法

　　各大券商(shāng)对五月份的投资方向做了(le)预判，综合多家观点，券商们对五(wǔ)月(yuè)的(de)大盘(pán)的看(kàn)法(fǎ)比较保守，建议多看少动(dòng)，推(tuī)荐较(jiào)多的行业是电气(qì)设备、消费(fèi)、医(yī)药、军工(gōng)，对地产(chǎn)股的走势机构(gòu)有分歧，区(qū)域(yù)规划、券商、沪港通(tōng)、个(gè)股(gǔ)期权则因有(yǒu)事件驱(qū)动所以有短(duǎn)期的机会(huì)。

　　安信(xìn)策略阐述(shù)了美(měi)国股(gǔ)票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票(piào)市(shì)场的相对弱势(shì)。这有悖(bèi)于现(xiàn)代投资理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的(de)A股市场中，我们也发(fā)现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅(jǐn)2013年(nián)全A指数在5月出现上涨，其(qí)他年(nián)份均(jūn)现下跌。如(rú)果统计(jì)5、6两个(gè)月(yuè)的市场表现，则四(sì)年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策(cè)略表(biǎo)示经济的微刺激(包括重大(dà)项目的陆续(xù)推出和开工)不会停止;同时，管(guǎn)理层对信用风险及资产价格(gé)风险的容忍度正(zhèng)在降(jiàng)低，但在投资缺口(kǒu)重回下(xià)行(xíng)通道、通胀继续低(dī)位徘徊(huái)的经济周期格局(jú)下，只托不举、定点发(fā)力的(de)“微刺激”难(nán)以扭(niǔ)转市场有(yǒu)底(dǐ)无高度的现状。

　　申万策略认(rèn)为市场(chǎng)依然维(wéi)持震(zhèn)荡(dàng)格局，长期(qī)看二级市场估值体系国际化是趋(qū)势(shì)，优质(zhì)成长有望迎来深蹲(dūn)起(qǐ)跳的机会，可以做一(yī)把反弹，国(guó)企改革红(hóng)利释放非常值得期待。

　　招商(shāng)策略判断在去杠杆的(de)背景下，要么减少负债，要(yào)么增加(jiā)资本，减负债会带来(lái)经(jīng)济收(shōu)缩压力(lì)，增资(zī)本会带来(lái)股票供给压力，市场尚未走(zǒu)出这种被动局(jú)面的影响。PMI数据(jù)显示经(jīng)济下行(xíng)压力暂时有所缓和，但尚无法期(qī)望经(jīng)济会出现(xiàn)持续或者大幅改善;资金利率的回落(luò)是(shì)衰退性的，不(bù)意(yì)味(wèi)着流动(dòng)性出现(xiàn)主(zhǔ)动(dòng)式改善(shàn);风险偏好受刚(gāng)性(xìng)兑付打破预期影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)难以出(chū)现(xiàn)改善;IPO开闸预期增加股(gǔ)票供给担忧。总体上(shàng)仍维持二季度投资策(cè)略(lüè)观点，谨慎(shèn)为上(shàng)，保持低(dī)仓位(wèi);相对来说，中(zhōng)盘(pán)股如医(yī)药、家电(diàn)、汽车、食品饮(yǐn)料等一(yī)线白马等业绩(jì)增长确(què)定性高、估值不高，可(kě)以有相对(duì)收益。(关键(jiàn)词：医(yī)药、食(shí)品饮料等白马(mǎ)股)

　　海通策略展望5月市场明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的环(huán)境，一些积(jī)极因素正出现，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲观(guān)预(yù)期或修正。(2)微观面，部分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性、事件性(xìng)亮点(diǎn)望提振市场情绪。从管理层(céng)的政策取向来看(kàn)，短期打破概率偏(piān)低，震荡(dàng)市特(tè)征没变。短(duǎn)期市场下(xià)跌后5月有些积极(jí)因素(sù)出现，建议备战回调后(hòu)的反弹。

　　中信策略(lüè)分(fēn)析(xī)称，首(shǒu)先，A股盈利增速下(xià)行确立，并将继续;其次(cì)，前期小批多次的微(wēi)刺激下，市场对短期经济预期偏乐观(guān)，而实际政策效果难以对冲来自房地(dì)产(chǎn)等领域带来的经济下行动能，基本(běn)面预期(qī)很有可能(néng)下修;再(zài)次，改革(gé)和结构调整(zhěng)依然是(shì)政策主要目(mù)标，政府不托(tuō)底，政策不全面放松的情况下，房地产风险发酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都有(yǒu)不利影响(xiǎng)。监管部门(mén)的维稳措施(shī)亦难(nán)以改变基本面(miàn)弱(ruò)平(píng)衡向下(xià)打破的趋势，5月份市场仍将继(jì)续维持(chí)弱势下跌格(gé)局。

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