5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分(fēn)银(yín)行(xíng)相(xiāng)关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集(jí)中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基金研究部(bù)首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于(yú)活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也(yě)是(shì)要(yào)将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制(zhì)协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济修(xiū)复(fù)存在(zài)波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在(zài)活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能(néng)仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是(shì)否进一步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预(yù)期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)周(zhōu)期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利(lì)率下降，来(lái)保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差(chà)压力。本(běn)次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市银(yín)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计(jì)行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量(liàng)存款平均成(chéng)本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货(huò)币(bì)政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽松(sōng)为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调(diào)未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的(de)比较迅(xùn)速，市(shì)场进一(yī)步盈利(lì)空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大(dà)市(shì)场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳增新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境(jìng)，需要(yào)我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和(hé)风(fēng)控能(néng)力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资(zī)金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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