金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整匚字旁的字有哪些，区字旁的字交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，匚字旁的字有哪些，区字旁的字适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求(qiú)的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央行、国际金(jīn)融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的(de)衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可(kě)通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得(dé)场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外(wài)结(jié)算公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)可(kě)在境内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所(suǒ)向资(zī)源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基(jī)于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规定履(lǚ)行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业务的(de)相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)明(míng)确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管(guǎ匚字旁的字有哪些，区字旁的字n)理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据需(xū)要向(xiàng)基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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