金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿(yì)元(yuán)。4月(yuè)末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来(lái)看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信(xìn)贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系社(shè)融增(zēng)速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末(mò)到(dào)期(qī)，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民(mín)存款在季(jì)末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端(duān)出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是(shì)居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结(j尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系ié)论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的情况。如(rú)果没(méi)有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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