昨天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联(lián)储可能(néng)不必(bì)让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月(yuè)来(lái)高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时(shí)间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导致的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济(jì)增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着(zhe)历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一(yī)步收紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能(néng)化分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期(qī)价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本(běn)纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产(ch2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗ǎn)业(yè)链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的(de)方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xi2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗āng)比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非(fēi)价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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