今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助于资(zī)本(běn)市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表现。中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同(tóng)时(shí)获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗，今年以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续(xù)申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的(de)价(jià)值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的(de)发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实(shí)体经(jīng)济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的(de)各类因(yīn)素做进(jìn)一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投资价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或回购总额(é)占总(zǒng)市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市(shì)盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而(ér)汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和(hé)中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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