一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些(xiē)个人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了(le)机构投资者对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(j肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌iào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎ肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌ng)远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称。

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