昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的(de)美联(lián)储利率(lǜ)掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美(mě10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米i)国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价(jià)格(gé)同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(c10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米hū)现明显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能(10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可(kě)能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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