如果要论(lùn)二(èr)季度迄(qì)今，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最(zuì)为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然(rán)非(fēi)日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率先创(chuàng)下了(l无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗e)1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来(lái)的强(qiáng)势(shì)：东(dōng)证指数年内(nèi)已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的短短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指(zhǐ)中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多国际市场的投资(zī)者(zhě)而言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的(de)，无(wú)疑都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特进一步(bù)增持了(le)日(rì)本(běn)五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始注(zhù)意到这一(yī)全(quán)球第三大经济(jì)体的巨(jù)大投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲(fēi)特的出(chū)现让(ràng)日股变(biàn)得吸(xī)引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的(de)（机会(huì)）其实(shí)也正是其他(tā)人眼(yǎn)下(xià)正在看到(dào)的，人们对(duì)日(rì)股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些因素在推(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外(wài)国(guó)投(tóu)资者(zhě)目前已经连续(xù)第六(liù)周(zhōu)成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资者大(dà)举涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月12日的(de)最近一(yī)周内，海外交(jiāo)易者又净买(mǎi)入了(le)价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未见过(guò)外国投资(zī)者对日(rì)本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到(dào)了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票(piào)给(gěi)人(rén)的长期(qī)低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇(huì)率、以(yǐ)及(jí)股(gǔ)神(shén)巴(bā)菲特(tè)对日本五大商社(shè)的增持，也令不(bù)少海外投资者对(duì)投(tóu)资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越(yuè)来(lái)越多平时(shí)不(bù)太关注日本市场(chǎng)的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本股(gǔ)市(shì)的涨(zhǎng)幅(fú)超过美(měi)股后，开(kāi)始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个(gè)值得(dé)留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表态力(lì)挺日股后，包括(kuò)对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资(zī)金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低(dī)成本日元融资押注高股息日元(yuán)资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上的(de)加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上(shàng)分散投(tóu)资对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球(qiú)投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市(shì)的回报率是(shì)在(zài)波动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下(xià)实现的。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市对美国投资者来说(shuō)应该(gāi)颇有吸引力。对(duì)美国债务(w无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗ù)上限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一(yī)份报告中也表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本(běn)股市复(fù)苏的重(zhòng)要标志。（我们）将(jiāng)继续(xù)对日本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融(róng)和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们(men)此前在(zài)这片“失落地带”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有(yǒu)着(zhe)避险和多元化分散投资的(de)需求(qiú)，他们(men)又为何铁了(le)心一定(dìng)要来日本市场？日(rì)本市(shì)场的吸引力就一定远超全球其(qí)他(tā)地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本(běn)市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)还(hái)源于治理标(biāo)准的提高(gāo)，以及企业部(bù)门推动(dòng)向(xiàng)股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在(zài)截至今(jīn)年(nián)3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本公司(sī)资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净现金，而美国的(de)这一比例只有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指数成分股(gǔ)公(gōng)司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分(fēn)股中这(zhè)一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等(děng)估(gū)值指标来看(kàn)，这就为日本股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了(le)改变(biàn)股价跌破每股净(jìng)资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前(qián)提下推进经营并公布改善方(fāng)案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的(de)行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市(shì)净率超过(guò)1倍”的中期经营计划(huà)和(hé)股票回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩(suō)政策(cè)性持股的方针，该(gāi)公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各(gè)日本(běn)上市公司的回购规模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正引起许(xǔ)多海外(wài)投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多(duō)公司正(zhèng)在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公开会议(yì)之前与股东(dōng)进行(xíng)更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过去(qù)两年在这方(fāng)面(miàn)发(fā)生(shēng)的事情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这是股市充满活(huó)力表(biǎo)现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本回报(bào)率(lǜ)有着(zhe)坚(jiān)定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然(rán)宽松(sōng)的货币政策和日本相对(duì)稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表现(xiàn)构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管新行(xíng)长植田(tián)和男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其大(dà)规(guī)模的货币(bì)宽松路线。即(jí)便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调(diào)，“还(hái)不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还(hái)在(zài)持续(xù)加息，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经济(jì)稳定之(zhī)间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的(de)日(rì)本央行眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放(fàng)心购(gòu)买的状态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也(yě)相对更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数(shù)据显示(shì)，今年前三个月日本(běn)国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日本国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受(shòu)益于中国(guó)放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持(chí)续宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发展组织的(de)经济前景指数来(lái)看，日本目前(qián)是(shì)七(qī)国集团中唯(wéi)一(yī)一个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似(shì)乎(hū)相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预(yù)计利润将增(zēng)长。以内需为(wèi)导向(xiàng)的企业正(zhèng)受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年年(nián)底将进一步(bù)上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为(wèi)，日本(běn)股(gǔ)市今年的(de)涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续(xù)下(xià)去，因(yīn)盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于(yú)低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企业财(cái)报的(de)不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新的上(shàng)行催化剂。

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