金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国(guó)人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ音域划分从低到高，人声音域划分)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用(yò音域划分从低到高，人声音域划分ng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的(de)本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立(lì)于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币(bì)或(huò)外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销(xiāo)的交(jiāo)易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上海清算(suàn)所集(jí)中(zhōng)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)的相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国(guó)家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期(qī)或(huò)不(bù)再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配(pèi)套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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