5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要(yào)有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了(le)比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的(de)，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随(suí)着国(guó)内外流(liú)动(dòng)性压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以(yǐ)及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望(wàng)相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增(zēng)强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当前流(liú)动(dòng)性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到(dào)人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场。

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