随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加(jiā)速入局。需(xū)要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗(zhǐ)是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对(duì)于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的(de)调整修(xiū)复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目前处在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗(dào)目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素(sù)的(de)干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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