周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化(huà)改革的(de)持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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