昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)实(shí)在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的(d江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句e)讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压(yā)力(lì)导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究所负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句p>

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待(dài)的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视(shì)终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多(duō)，那么(me)玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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