“非农之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示，美(měi)国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价(jià)格(gé)盘中跳(tiào)水，收(shōu)益(yì)率拉(lā)升，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景更敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合(hé)约(yuē)定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅(fú)，和(hé)布油(yóu)均(jūn)三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的(de)打击下(xià)持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显示(shì)出就业市场边际(jì)降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官(遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用guān)方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用食(shí)该集团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不(bù遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用)可能减产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油(yóu)价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克(kè)兰(lán)只是希(xī)望北(běi)约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之(zhī)前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约(yuē)的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国(guó)不认为北(běi)约(yuē)应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些(xiē)北(běi)约成员国(guó)也不希望乌(wū)克(kè)兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数据(jù)改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘(qiào)首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约(yuē)站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社(shè)商品(pǐn)行(xíng)情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提(tí)振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需(xū)少，终究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未(wèi)得到(dào)证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心展开的(de)新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于(yú)经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的(de)是(shì)，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的(de)消费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储(chǔ)的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大(dà)的一(yī)个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的供(gōng)求(qiú)判断影响，再结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的(de)改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化(huà)分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区(qū)逐(zhú)步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以及(jí)下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步(bù)增加(jiā)。同时根据(jù)历(lì)史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概(gài)率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订(dìng)单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年的预期(qī)过(guò)高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求(qiú)并(bìng)不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今年(nián)国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外(wài)，青(qīng)岛地(dì)区(qū)天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区(qū)开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海(hǎi)外(wài)恢(huī)复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端(duān)没(méi)有天气(qì)影响的情况下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端(duān)构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经(jīng)出(chū)现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，她表示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有效的(de)去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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