随着一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益(yì)资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相(xiāng)对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报(bào)超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格(gé)的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历(lì)过去几年的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估(gū)值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能(néng)够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金的配(pèi写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语)置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认(rèn)为(wèi)，展望后(hòu)市，随(suí)着经(jīng)济(jì)数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济(jì)和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中(zhōng)国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)板块具(jù)备长期(qī)投资(zī)价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能(néng)等(děng)技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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